Core & Main publie les résultats du T2 de l'exercice 2026 : la hausse des marges fait augmenter les ventes nettes de 2.5%

Core & Main Inc. (NYSE: CNM) a publié les résultats du T2 de l'exercice 2026 le September 9, 2026, mettant en avant des gains de marge réguliers et le déploiement du capital dans le cadre d'une stratégie d'expansion solide. Le chiffre d'affaires a augmenté de 2.5% en glissement annuel pour atteindre $2.145 billion, tandis que l'EBITDA ajusté a progressé de 3.0% à $274 million — une amélioration de 10 points de base de la marge d'EBITDA ajusté à 12.8%. Le bénéfice net a augmenté de 6.4% à $150 million, tandis que le BPA dilué ajusté a dépassé les estimations de 2.2%, atteignant $0.94 (en hausse de 8.0% en glissement annuel). Le BPA GAAP a également augmenté de 10.0% à $0.77. Malgré une compression de 10 points de base de la marge brute à 26.7%, l'efficacité opérationnelle est restée solide, avec des dépenses de SG&A stables à $301 million, offrant un effet de levier de 40 points de base. Le flux de trésorerie d'exploitation a généré $62 million après prise en compte du fonds de roulement, des intérêts et des impôts, tandis que le capital total déployé au cours du trimestre s'est élevé à $187 million, dont $169 million destinés aux rachats d'actions — portant les rachats cumulés depuis le début de l'année à près de $270 million (3.7 million shares). Après le trimestre, un supplément de $11 million a été alloué aux rachats, avec 5.7 million shares rachetées jusqu'au August 2, 2026. Le rendement du flux de trésorerie disponible de l'entreprise s'est établi à 7.5%, surpassant les pairs des distributeurs spécialisés (3.9%) et le S&P 500 (2.9%). La dette totale au August 2, 2026 s'élevait à $2.478 billion, avec une dette nette de $2.166 billion, maintenant un effet de levier d'environ 2.3x l'EBITDA ajusté sur les douze derniers mois (fourchette cible : 1.5x–3.0x). Le cours de l'action en avant‑marché lors de la publication du rapport a chuté de 4.34% à $42.15, établissant un nouveau plus bas sur 52 semaines à $41.25. Le PDG Mark Witkowski a souligné la dynamique de la croissance des infrastructures municipales, en citant l'estimation de l'EPA selon laquelle les systèmes d'eau potable, d'eaux usées et d'eaux pluviaux des États‑Unis nécessitent plus de $1.2 trillion d'investissements au cours des deux prochaines décennies. Le réseau de succursales de l'entreprise s'est étendu à plus de 370 emplacements, desservant 60,000+ clients aux États‑Unis et au Canada, avec une part de marché de 20% sur un marché adressable américain de $39 billion (17% incluant le Canada). Les prévisions pour l'exercice 2026 tablent sur un chiffre d'affaires compris entre $7.8 billion–$7.9 billion et un EBITDA ajusté entre $950 million–$980 million, avec une marge d'EBITDA ajusté visée entre 12.2%–12.4%. L'allocation du capital reste disciplinée, avec un objectif de conversion du flux de trésorerie d'exploitation représentant 60%–70% de l'EBITDA ajusté et des dépenses d'investissement moyennes de 0.7%–0.8% du chiffre d'affaires. Depuis 2017, Core & Main a réalisé 43 acquisitions représentant un total de $1.85 billion de ventes, ajoutant 148 succursales, dont 40 rien que pour l'exercice 2024. L'entreprise a ouvert sept sites de nouvelle construction (greenfield) depuis le début de l'année, avec huit à dix prévus pour l'exercice 2026, témoignant d'une expansion agressive dans les segments municipaux, non résidentiels et résidentiels. La présentation a souligné la croissance grâce aux acquisitions, à l'efficacité opérationnelle et au déploiement stratégique du capital, positionnant Core & Main pour une rentabilité soutenue dans un secteur des infrastructures en plein essor.