Citigroup s'attend à une vigueur du yen japonais vis-à-vis du dollar américain jusqu'à la fin de 2027, faisant état d'un recul durable des investissements à l'étranger des institutions japonaises.
Le Japon détient le troisième plus grand actif net étranger au monde, derrière l'Allemagne et la Chine, avec des dettes étrangères dépassant 1 900 trillions de ¥, selon Citi. Les investisseurs japonais ont effectué leur plus grande rapatriation d'actifs étrangers jamais réalisée en 2022, et les dettes étrangères non réglées ont depuis cette date connu une récupération progressive.
Citi précise que cette tendance est la conséquence de plusieurs segments d'investisseurs. Les investisseurs de détail ont récemment favorisé la croissance des investissements à l'étranger par leur compte NISA, mais cet élan s'est un peu ralenti. Les investisseurs institutionnels, dont les fonds de pension, réduisent activement leur exposition aux marchés étrangers. En outre, la hausse des taux d'intérêt japonais devrait inciter les investisseurs à long terme, tels que les compagnies d'assurance, à réduire encore davantage leurs détentions à l'étranger.
La banque a précisé que les dynamiques changeantes de l'offre et de la demande en actifs étrangers devraient diminuer la pression baissière sur le yen au fur et à mesure du temps.
En matière de cours de change, Citi prévoit un plafond à long terme pour le USD/JPY situé entre 160 et 165 yens. Le couple devrait passer à environ 155 yens d'ici la fin de cette année et à environ 145 yens à la fin de l'année prochaine.
