Le cours du franc suisse par rapport au dollar américain pourrait rester élevé au cours des prochains mois, soutenu par l’élargissement de l’écart d’intérêt entre les taux d’intérêt suisses et américains, selon les stratégistes d’UBS. Après que la Banque nationale suisse (BNS) ait maintenu son taux directeur inchangé lors de sa dernière réunion, l’approche prudent de la banque – en dépit des pressions inflationnistes limitées dans le pays – pourrait contribuer à maintenir la solidité du dollar/chaf, surtout alors que le rôle du franc en tant que monnaie de financement prend le pas sur son traditionnel attrait de valeur refuge. UBS prévoit que le couple monétaire se situera autour de 0,81 en décembre et de 0,79 en mars, avec une capacité de poursuite de la hausse pour tester les niveaux à 0,84-0,85 sur le moyen terme. Le support initial se situe autour de 0,80, tandis qu’un niveau plus bas de 0,77 constitue un deuxième appui. La résistance est portée à 0,84 et 0,8580. Les données en temps réel montrent que le couple se négocie à 0,8252 (+0,06% sur la journée).
La résilience du franc résulte en partie de la dernière position de la BNS. Alors que l'inflation est passée de 0,4% à 0,8% au cours de l'année en août, la banque a évité des resserrement agressifs, en tenant stables les taux. Cela contraste avec les prévisions de deux hausses en mars et en juin 2027 – un changement par rapport aux projections antérieures au milieu de 2027 – suggérant une approche plus prudente de la politique monétaire. Pendant ce temps, UBS soutient que les marchés ont surestimé le resserrement de la Réserve fédérale, ce qui pourrait réduire la demande en USD à mesure que la BNS commence à normaliser les taux. L'économie américaine reste solide, alimentée par les dépenses d'investissement tirées par l'intelligence artificielle, même si l'incertitude entourant les élections de mi-mandat pourrait ralentir la demande internationale pour les actifs en dollars.
L'attrait du franc comme monnaie de financement a également augmenté, dépassant son statut de refuge afin de réduire les risques associés aux opérations de carry trade, alors que le yen japonais a perdu de sa popularité en tant que monnaie de financement après les augmentations de taux de la Banque du Japon et les risques d'intervention éventuelle de celle-ci. Cette dynamique pourrait soutenir davantage le dollar suisse, au fur et à mesure que les avantages de liquidité du franc deviennent plus marqués.
Les stratégistes d'UBS, dont Constantin Bolz et Clémence Dumoncel, soulignent le déficit des rendements comme un facteur clé, les rendements suisses étant en retard sur ceux des États-Unis. Si les hausses de taux de la SNB se confirment, ce déficit pourrait s'agrandir et exercer une pression supplémentaire sur le franc, renforçant ainsi la force du USD/CHF.
