L'investisseur en capital risque PGPE Limited a enregistré une diminution de 8,6% de la valeur nette des actifs sur la base du rendement total au cours du premier semestre de 2026, alors que son action a risen de 1,34 % à 7,50 $ après la publication des chiffres des résultats.
La société, cotée à Amsterdam, a distribué environ 111 millions d'euros aux actionnaires au cours de cette période, soit 14 % des actifs nets, en monétisant ses participations, notamment à Clario, Vishal Mega Mart et Galderma. Clario a généré 23 millions d'euros pour PGPE, à une valeur d'entreprise supérieure à 9 milliards de dollars, ce qui représente un multiple proche de 3 fois le capital investi. Vishal Mega Mart a apporté plus de 15 millions d'euros, avec un multiple d'argent supérieur à 8,5 et un multiple de distribution par rapport aux capitaux payés proche de 5 fois, tandis que la sortie intégrale de Galderma a réalisé un multiple de 3,5 fois.
Durant la période semestrielle, PGPE a investi 13 millions d'euros dans de nouvelles opérations et a reversé au total 36 millions d'euros à ses actionnaires par l'intermédiaire d'un dividende intérimaire de 22 millions d'euros en juin et de 13 millions d'euros dans le cadre de rachats d'actions. Les rachats effectués après la période ont totalisé 5 millions d'euros, ce qui a permis au groupe de mettre en réserve 51 millions d'euros en espèces et 150 millions d'euros disponibles dans le cadre d'une facilité de crédit renouvelable non utilisée.
Les performances du portefeuille étaient mitigées. Les 20 titulaires les plus importants ont enregistré une croissance de 4,5 % de l'EBITDA au cours des 12 derniers mois, une décélération par rapport à l'intervalle annuel d'13 à 15 % dont a toujours fait preuve le fonds. Les sociétés plus jeunes, représentant un peu plus de 20 % du NAV, ont généré un taux de rendement interne mixte de près de 20 % avec une croissance de l'EBITDA à deux chiffres. Les 10 titulaires les plus importants représentent environ 40 % du NAV, tandis que les titres cotés constituent 9 % du portefeuille.
La direction a noté que 80 % des investissements réalisés avant 2021 ont été entièrement réalisés, atteignant un multiple de capital de 2,7, alors que les actifs restants antérieurs à 2021 sont évalués à moins de 2 fois, sur une base proportionnelle. Les lots de 2021 à 2023, qui représentent environ la moitié de la NAV, restent dans le point de vue de l'entreprise, qui vise à revenir à ses taux de croissance historiques d'ici 2027.
La situation financière et la capacité de crédit de PGPE permettent une flexibilité à court terme, puisque les dettes d'Emeria et d'Ammega arrivent à échéance en 2028. La Société envisage de transmettre un circulaire de proposition de souscription de deux classes d'actions et un prospectus aux actionnaires début septembre, tandis que l'opération Aroma-Zone devrait être conclue d'ici la fin de l'année à condition de l'approbation des autorités de régulation.
