La Bank of America a identifié huit actions liées aux semi-conducteurs comme des occasions d'achat améliorées au milieu des vents contraires à court terme, selon une note client publiée mardi. L'analyste Vivek Arya a maintenu un horizon positif de risques/rendements pour ce secteur, malgré les pressions macroéconomiques, notamment les taux d'intérêt en hausse, les tensions géopolitiques et la réaction des centres de données.
Les huit valeurs privilégiées par BofA sont Nvidia, Marvell, Micron, Lam Research, AMD, Intel, Analog Devices et ON Semiconductor. Arya a noté que, même si la demande sur le marché des semi-conducteurs demeure solide, le groupe se heurte à trois facteurs majeurs : les facteurs macroéconomiques, le financement circulaire au niveau micro et le problème de positionnement. Les données sur les titres détenus par BofA indiquent que les valeurs de l’industrie des semi-conducteurs sont actuellement surpondérées de 13 % par rapport au S&P 500.
BofA estime que l'indice des semi-conducteurs SOX pourrait diminuer d'environ 10 % supplémentaires, ce qui pourrait entraîner un revers à sa réduction de la valorisation par rapport au marché en général, une différence de valorisation que la banque perçoit comme injustifiée sur le plan des fondamentaux. L'analyste a cité une saisonnalité convaincante pour les trimestres quatrième et premier, associée à un multiple de 20 fois les gains l'avenir contre un taux de croissance annuel composé estimé à 70 % des gains entre 2022 et 2028.
Parmi les noms individuels, Nvidia demeure une entreprise phare. Arya prévoit un autre depassement des prévisions du résultat et une hausse des prévisions, mais a averti que les inquiétudes persistent quant au financement sans limites pour les clients et les fournisseurs, ce qui pourrait diluer la qualité des bénéfices. BofA a suggéré que Nvidia pourrait suivre la stratégie d'Apple après 2012 en augmentant les retours financiers correspondants à environ 50 % du free cash flow à 75 % ou plus. Lam Research et Micron ont été mise en évidence par BofA comme les principaux investissements à long terme dans le secteur.
