Les futures du Brent a augmenté vers les 92 $ le mercredi, prolongeant une hausse de quatre séances pour atteindre 91,52 $, en hausse de 0,55 %, tandis que le West Texas Intermediate a atteint 85 $ après s'être établi à 84,92 $ mardi, une augmentation de 0,49 %. Les futures du WTI pour un livraison en uda entre 83,92 $ et 84,78 $ pendant la nuit avant que les acheteurs américains ne se manifestent.
La trajection récente du marché reflète une volatilité persistante. Le Brent a progressé de 2,57 % au cours du mois écoulé et de 36,92 % au cours de l’année écoulée, alors que le WTI a gagné 2,95 % par mois et 37,47 % par an. L’écart entre le Brent et le WTI s’est réduit à 6,60 $, bien en dessous de la moyenne mensuelle de 12 $ en mars et en recul notable par rapport au pic de 25 $ enregistré le 31 mars.
La trajectoire des prix annuels accentue la volatilité. Brent a ouvert 2026 à 61 $ le baril, s'est envolé jusqu'à 118 $ à la fin du premier trimestre, soit la hausse trimestrielle la plus élevée, ajustée à l'inflation, parmi les données disponibles, et a brièvement franchi les 128 $ le 2 avril. Les prix ont ensuite chuté à 69 $ le 2 juillet après le mémorandum d'accord États-Unis-Iran, avant de se redresser vers 92 $.
Le catalyseur immédiat est l'expiration, ce lundi, du mémorandum américano-iranien de 60 jours, sans accord de remplacement en place. Le président Trump a déclaré que Washington ne participait pas à des pourparlers avec Téhéran et a confirmé que le blocus naval restait en vigueur, tout en publiant une carte sur Truth Social représentant le détroit d'Ormuz comme territoire américain. L'Iran a réitéré que le détroit restera fermé jusqu'à ce que les États-Unis satisfassent six demandes indéterminées.
Le rapport hebdomadaire de l'Administration de l'information sur l'énergie, qui doit être publié à 9 h 30 HE, devrait indiquer une augmentation de 0,2 million de barils, après l'augmentation de 17,4 millions de barils de la semaine dernière. Les données de l'industrie publiées mardi soir indiquaient une réduction de 328 000 barils des stocks de pétrole brut.
Les différentiels rapides au niveau du WTI et du Brent sont revenus à l'arrière-dation, ce qui indique une tension physique plutôt qu'une transparence de positionnement.
Huit attaques de navires ont été rapportées ce mois-ci dans le détroit d'Hormuz, y compris des incidents impliquant des navires liés aux Émirats arabes unis et à l'Arabie saoudite. Ces informations soulignent la divergence entre les allégations officielles de liberté de navigation et la réalité opérationnelle. Un navire a subi des dommages au moteur et une perte d'un membre d'équipage au moment de quitter le détroit, selon les autorités maritimes britanniques. Malgré ces risques, le trafic reste limité, quelque soient les affirmations diplomatiques ou militaires.
Le détroit, sur lequel transite près de 20 % de la fourniture mondiale de pétrole, demeure un point critique de chokepoint de l'approvisionnement. L'Iran a intensifié les hostilités au cours de la semaine dernière, ce qui renforce le risque de coupure d'approvisionnement de premier ordre. Les acteurs du marché ont adapté leurs stratégies en réorientant les exportations. L'Irak a instauré de nouveaux mécanismes d'exportation à partir de septembre, tandis que l'Arabie saoudite et les Émirats arabes unis offrent du brut provenant de sources situées en dehors du golfe. Deux grandes sociétés chinoises de navigation ont suspendu les transits de cargos au travers du détroit d'Hormuz et du détroit de Bab-el-Mandab, préférant embarquer sur des cargos en dehors de la région.
Les producteurs du Moyen-Orient ont également développé des routes secrètes pour transporter le pétrole par le détroit d'Hormuz, malgré les risques encourus, réduisant la prime de risque globale. Le marché des assurances est toujours la contrainte déterminante. Les cargos ne sont pas bloqués physiquement, mais les primes de risque élevées et les annulations de couverture ont limité le trafic. Pour rétablir les flux, les assureurs devraient recalibrer les risques, un processus habituellement en décalage par rapport aux événements diplomatiques.
La restauration complète des flux pourrait durer des mois une fois lancée, selon l'analyse. Elle n'a pas encore commencé.
La perturbation de l'offre reste considérable. Le rapport d'août de l'Agence internationale de l'énergie sur le marché pétrolier estime que l'offre mondiale de pétrole a augmenté de 2,4 millions de barils par jour, pour atteindre 101,5 millions en juillet, mais est restée de 6,3 millions de barils inférieure aux niveaux de l'année précédente. Les arrêts de production dans le golfe totalisent 8,3 millions de barils par jour, tandis que la production pour l'année 2026 est désormais prévisionnellement en baisse de 4,3 millions de barils par jour à 102 millions. La croissance des productions des Amériques, de 1,4 million de barils par jour, compense partiellement les baisses dans la région du Moyen-Orient et en Russie.
Les stocks mondiaux d’huile observés ont baissé de 69 millions de barils en juillet, alors que les perturbations des exportations dans la région du golfe et celle du Caspienne ont réduit les volumes dans les eaux. Les stocks en terre ont reculé de 6 millions de barils, alors que les liquidations improvisées ont ralenti leur progression, malgré les baisses continues dans les stocks de brut chinois. Les stocks totaux observés s’établissent à un peu en-dessous de 7,9 milliards de barils, en repli de 410 millions depuis le début de la guerre – une consommation moyenne de 2,7 millions de barils par jour.
Dans le rapport d'orientation énergétique à court terme de l'EIA, publié le 11 août, l'agence a relevé ses estimations des arrêts d'exploitation au Moyen-Orient pour refléter les contraintes persistantes liées au transit dans le détroit d'Ormuz au cours du mois d'août. L'agence estime que ces interruptions ont entraîné des arrêts d'exploitation d'une capacité de 5,5 millions de barils par jour en juillet, et que la plupart de la production régionale devrait retrouver les moyennes d'avant le conflit d'ici le début de 2027. Les perturbations en cours, représentant environ 0,6 million de barils par jour, sont prévues se maintenir jusqu'à la fin de 2027.
La production américaine compense en partie la perte d'offre. La production est prévue à 13,6 millions de barils par jour en 2026, pour augmenter à 13,8 millions en 2027 – soit 500 000 barils de plus que les estimations antérieures, car les prix plus élevés incitent à la réalisation d'éventuelles nouvelles explorations.
La production d'OPEC + a diminué d'environ 1,74 million de barils par jour rien qu'en avril. Les Émirats arabes unis ont annoncé leur départ d'OPEC à compter du 1er mai 2026, retirant un membre clé de la coordination à un moment crucial.
La demande en baisse équilibre le marché. L'Agence internationale de l'énergie (AIE) estime désormais qu'en 2026, la demande mondiale de pétrole diminuera de 1,6 million de barils par jour, une baisse de 510 000 barils par jour par rapport à juillet, au vu des prix des carburants élevés et des perturbations persistantes sur le canal de Hormuz. La révision fait suite aux nouveaux affrontements qui ont éclaté à la fin du mois de juillet et aux négociations blanchies entre les États-Unis et l'Iran, qui ont amené l'Agence à anticiper une diminution de la demande plus importante que ce qui avait été envisagé.
La trajectoire de la demande trimestrielle est cruciale. Les contractions annuelles sont prévues se réduire, passant de 4,9 millions de barils par jour au deuxième trimestre à 2,8 millions au troisième, avant de revenir à la croissance au quatrième trimestre. La demande mondiale devrait augmenter de 2,4 millions de barils par jour en 2027.
L'OPEP a également réduit ses prévisions de croissance de la demande mondiale pour 2026 à 1,17 million de barils par jour, contre 1,38 million, en évoquant l'impact du conflit sur les flux commerciaux.
