Microchip Technology (MCHP) a dirigé son trimestre de septembre vers une croissance des revenus d'environ 40 % d'une année sur l'autre au milieu de la période, marquant son septième trimestre consécutif de croissance au-dessus de la moyenne saisonnière, et a indiqué que les marges brutes devraient se maintenir dans la fourchette de 66,5 %.
Eric Bjornholt, vice-président senior et chef de la direction financière, a affirmé aux analystes réunis à la conférence Citi 2026 Global TMT du 9 septembre dernier que les commandes restent solidement réparties entre les différentes gammes de produits, les unités commerciales et les régions. Il a ajouté que l'entreprise connaîtrait une période de croissance depuis quelque temps.
Les prévisions du bénéfice brut incluent des revenus aux licences supérieurs et occasionnels atteignant 100 % de marge brute ainsi que des ajustements de tarification répartis entre les stocks. Les objectifs à plus long terme, pour l’ensemble du cycle, de l’entreprise restent de 65 % de marge brute non gérée par les conditions d’affichage comptables et de 40 % de marge opérationnelle non gérée par les conditions d’affichage comptables.
La croissance des revenus s'est accentuée récemment. Les douze derniers mois de Microchip se sont conclus avec une croissance de 21 %, et les analystes prévoient que l'exercice 2027 accompagnera une progression supplémentaire de 36 %. Les marges brutes sont attendues dans la fourchette de 66 % à 67 % jusqu'en 2027.
Les performances du segment ont été soulignées dans plusieurs divisions. Les revenus de l'automobile ont augmenté d'environ 29 % d'une année sur l'autre, tandis que l'aéronautique et la défense représentent désormais environ 1 milliard de dollars de revenus, soit environ 17 % des activités, contre 600 millions de dollars en 2022. L'aéronautique et la défense représentaient seulement 11 % des activités au cours de l'exercice 2024, avant de passer à 17 % au cours de l'exercice 2025.
Les solutions pour centres de données et le portefeuille de produits standard devraient chacune atteindre environ 500 millions de dollars en 2025 et en 2026, ce qui représente une croissance de 69 % en 2026. La production et les contributions de revenus significatives pour les commutateurs et retimurs PCIe de génération 6 devraient commencer en 2027, et un programme potentiel pourrait représenter une opportunité de 100 millions de dollars par an en 2027. Les estimations externes placent le marché PCIe à environ 10 milliards de dollars et les retimurs à environ 2 milliards de dollars d'ici 2030.
Bjornholt a indiqué que la société compte actuellement 14 victoires liées au design en matière de PCIe gén. 6 – 12 sur les commutateurs et deux sur les rémutateurs – et a souligné que ses produits gén. 6 sont les seuls à être construits à l'aide de la technologie 3 nanomètres chez TSMC.
En matière de fabrication, Microchip produit 35 % de ses wafers en interne et externalise 65 %. L'assemblage et le test constituent environ 70 % de la production interne, principalement par le biais de facilities en Thaïlande et aux Philippines. La société a fermé sa fabrique n°2 en Arizona l'année dernière, ce qui représentait 25 % de sa capacité de 8 pouces, et a réaménagé les équipements au Colorado et en Oregon. La direction estime pouvoir revenir à un chiffre d'affaires record dans sa surface de production existante.
Le bilan reste solide. Le ratio dette nette / EBITDA devrait se terminer en-dessous de 2,5 cette trimestre, les stocks de distribution sont à des niveaux bas d'environ 25 jours, le ratio de circulation est de 1,92 et le ratio dette / capital est de 0,84.
En ce qui concerne l'intelligence artificielle, Bjornholt a noté la demande croissante des clients et déclaré que les acquisitions telles que Hailo accéléreront considérablement la roadmap des produits de l'entreprise.
Les actions de Microchip se tradesseient aux environs de 73,38 dollars, avec un P/E de 107 et un ratio PEG de 0,36. Les cibles de prix des analystes varient entre 80 et 135 dollars.
