El Banco Nacional Suizo (SNB) reiteró su postura de política monetaria, manteniendo la tasa clave del 0 por ciento y rechazando los pedidos de volver a tasas positivas, a pesar de la creciente inflación, el debilitamiento del franco suizo y la recuperación de la economía. La decisión, anunciada durante una conferencia de prensa en Berna, se produce mientras el franco se enfrenta a un nuevo escrutinio sobre su uso en las operaciones de carry trade, lo que podría amplificar la volatilidad en los mercados de divisas.
Los críticos habían puesto en duda si la inacción del SNB era prudente dado el contexto de presiones inflacionarias, la depreciación del franco y los signos de recuperación económica. Martin Schlegel, presidente del consejo de administración del SNB, rechazó tales preocupaciones, recordando que la política del banco seguía siendo adecuada. Señaló que, aunque los riesgos de inflación estaban presentes, no se habían producido efectos significativos de un segundo orden derivados de los precios del petróleo, y la economía suiza seguía en una fase de subutilización de la capacidad, con un gran potencial de crecimiento. También se tuvo en cuenta la depreciación del franco en la toma de la decisión, junto con el aumento de las diferencias de tipos de interés con otras divisas principales.
Petra Tschudin, miembro del comité del BNS que supervisa las operaciones del mercado, aclaró que no había señales de que el franco de bajo rendimiento se estuviera aprovechando intensamente para operaciones de carry trade, lo que podría provocar una mayor devaluación de la moneda. Antoine Martin, otro miembro del comité dedicado a la estabilidad financiera, reiteró su postura sobre el mercado inmobiliario suizo, afirmando que las valoraciones inmobiliarias continuaban siendo elevadas respecto de los indicadores económicos fundamentales. También reiteró su llamamiento de larga data a endurecer los límites del tamiz anticíclico de capital del BNS.
Un punto central de la discusión se refirió a la postura de la SNB en relación con los requisitos de capital de las filiales extranjeras de UBS. El Ständerat había aprobado recientemente un estándar de adecuación de capital del 90 %, una medida que Schlegel y Martin defendieron como un enfoque equilibrado. Si bien Martin reconoció que el 100 % hubiera sido preferible desde la perspectiva de la estabilidad financiera, argumentó que el umbral del 90 % era un compromiso pragmático.
Schlegel también se refirió a las críticas del director ejecutivo de UBS, Sergio Ermotti, quien había acusado anteriormente al SNB de no detectar los riesgos de Credit Suisse antes de su colapso. El presidente del SNB enfatizó que, aunque los informes de estabilidad del banco deben proporcionar información precisa, también deben evitar crear una incertidumbre innecesaria, un equilibrio delicado. Expresó su confianza en que la respuesta legislativa de Suiza a Credit Suisse reforzaría la resiliencia financiera.
La decisión del SNB pusó en evidencia su abordaje cuidadoso de la política monetaria, equilibrando el control de la inflación con la estabilidad económica en un contexto global complejo.
