Zwei Schweizer Pharmaunternehmen im Mittelsegment haben die Aufmerksamkeit von Value-Investoren wieder gewonnen, nachdem sich verschiedene Faktoren mit disparaten Bewertungen, prognostiziertem Gewinnwachstum und Analysten-Upgrades verbunden haben. Basilea und Siegfried, beide notiert in der Schweiz, werden zu einem zukünftigen Verhältnis von Preis zu Ergebnis (P/E) von 16,5 mal geschätztem Ergebnis für 2027 gehandelt, was unter ihrem jeweiligen langfristigen Durchschnitt liegt und darunter liegt derer von grösseren Gegenseitigen.
Basilea, ein Biotech-Unternehmen mit Fokus auf Antibiotika und Antimykotika, hat seine Aktien in den letzten Wochen um mehr als 21 % angehoben, nachdem das Unternehmen solide Halbjahresergebnisse veröffentlicht hatte, die die Sorgen über den bevorstehenden Verlust der Exklusivität für das antimykotische Medikament Cresemba abmildert haben. Das US-amerikanische Cresemba-Patent erlischt im vierten Quartal 2027, der europäische Schutz endet im zweiten Halbjahr 2028. Die Analysten erwarten nun für 2027 ein Umsatzwachstum von ungefähr 14 % und ein Gewinn je Aktie von 21 %, gegenüber einem Abschwächungspotenzial von 35 % vor einem Jahr. Die Pipeline des Unternehmens umfasst Fosmanogepix und Ceftibuten-Ledaborbactam, wobei die US-amerikanischen Phase-3-Studien für invasive Kandidiasis und Aspergillose planmässig fortgeführt werden. CEO David Veitch unterstrich ein nachahmen mögliches Pipeline-Modell, das Partnerverbindungen und nicht-dilutionistisches Funderungsmodell kombiniert, mit dem die Unternehmen darauf abzielen, Produktumbrüche von 0,5 bis 1 Milliarden CHF pro Medikament ohne direkte Konkurrenz durch führende pharmazeutische Unternehmen zu generieren.
Siegfried, ein Auftrags-und Fertigungsbetrieb, der sich auf chemische Wirkstoffe und Darreichungsformen spezialisiert hat, stand zusammen mit Wettbewerbern wie Lonza und Bachem nach dem post-pandemisches Abverkaufszyklus in der Pharmaindustrie unter Druck. Der Netto-Schuldabstand des Unternehmens beträgt 1,5 Mal das EBITDA, und der Freicash-flow-Rendite betrug im vergangenen Jahr 0,3% nach einem Rückgang im Jahr 2025. Die Analysten prognostizieren für 2027 ein Umsatzwachstum von 17% und ein EPS-Wachstum von 26%, wobei die Deutsche Bank darauf hinweist, dass das Unternehmen weiterhin auf Kurs ist und eine Fortsetzung der Targets für 2026 erwartet und eine Verbesserung des organischen Wachstums für 2027 erwartet. Zwei Drittel der Analysten, die Siegfried abdecken, bewerten die Aktie als Kauf, mit einem durchschnittlichen Kursziel von CHF 99, was einen Aufwärtspotenzial von mehr als 38% gegenüber dem aktuellen Kurs von CHF 71,80 impliziert.
Beide Unternehmen profitieren von steigenden Gewinnprognosen. Basileas EPS-Prognose für 2027 ist von einem Abschlag von 35% vor einem Jahr auf einen Rückgang von 20% verbessert worden, während Siegfrieds Prognose von einem Rückgang von 3,3% auf ein Abschlag von 3,2% geändert wurde. Im Gegensatz dazu werden Roche und Novartis eine EPS-Wachstum von jeweils 14% und 24% erreichen, handeln aber mit höheren Forward-Multiplen von 16,7 mal, was über ihrem langfristigen Durchschnitt liegt.
Anleger sollten die Risiken beachten. Basileas Bewertung kann immer noch eine Wertfalle widerspiegeln, falls die Nachfolger in der Produktpalette nicht in der Lage sind, das EPS-Gap nach 2028 zu kompensieren, wobei einige Schätzungen EPS 2028 im niedrigsten Bereich von CHF 1,94 bei einem Downside-Szenario erwarten. Das Unternehmen verfügt über keine Schulden und erzielt eine Free Cash Flow Rendite von 7,7%, was Flexibilität für den Ausbau der Produktpalette oder die Kapitalerträge der Anteilseigner bietet, obwohl Dividenden derzeit nicht als Priorität betrachtet werden. Die niedrige Dividendenrendite von Siegfried könnte für Ertragsorientierte Investoren enttäuschend sein, wenn die Aktie im Bereichspreis bleibt.
