Die Partners Group Private Equity Limited verzeichnete in der ersten Hälfte des Jahres 2026 einen Rückgang des Nettoaktivenwerts (NAV) um 8,6% auf Basis der Gesamtrendite, der auf eine Unterperformance von vier wesentlichen Portfoliounternehmen zurückzuführen ist. Der NAV je Aktie stand zum Stichtag 30. Juni bei 11,57 Euro, wobei Währungsschwankungen zu einem teilweisen Ausgleich im positiven Bereich (+1,0%) führten, während die Kosten die Renditen um 1,4% minderten. Die Aktien des Unternehmens wurden zum NAV mit einem Abschlag von 38,8% gehandelt und sind damit auf 7,08 Euro bewertet.
Die vier Hauptteilnehmer – USIC, Emeria, Pharmathen und Ammega – trugen zusammen mit -6,4 % zum Wertverlust des NAV bei und machten 11 % des Portfolios Gesamt-NAV aus. Pharmathen, das seit dem 3. Quartal 2024 mit Produktionsstörungen zu kämpfen hatte und im April 2026 mit einer FDA-Importwarnung konfrontiert wurde, wurde vollschreibungsmässig auf 0,0 % des NAV reduziert. Trotz dieser Herausforderungen zahlte Partners Group während dieses Periodes 111 Millionen Euro an Ausschüttungen an die Investoren, was ungefähr 14 % des bilanziellen Nettovermögens entspricht, und zusätzlich 22 Millionen Euro an Dividenden sowie 13 Millionen Euro für Aktienrückkäufe.
Die direkten Private-Equity-Investitionen im Portfolio verblieben weitgehend resilient, 64% davon bewegt sich auf oder über Plan. Die 20 führenden Portfolio-Unternehmen meldeten einen EBITDA-Anstieg der letzten zwölf Monate von 4,5%, was unter dem historischen Bereich von 13 bis 15% lag, während die Bewertungmultiplikatoren auf 16,8x EV/EBITDA und der Nettogewin/EBITDA-Leverage bei 6,9x liege. Die realisierten Bruttobewertungmultiplikatoren variierten je nach Altersklasse: Mature Investments erreichten durchschnittlich 2,7x, Assets im Wendepunkt 1,2x und jüngere Investitionen ebenfalls 1,2x. Bemerkenswerte Ausstiege waren Vishal Mega Mart, das bei teilweiser Verwertung ein Multiplikator von 8,5x übertraf, Galderma bei über 3,5x und der Convex Group bei mehr als 2,5x.
Die geografische Ausrichtung blieb weiterhin auf Europa (45 %) und Nordamerika (44 %) konzentriert, Asien-Pazifik wurde mit 7 % und der Rest der Welt mit 4 % berücksichtigt. Die Branchenallokierung war stark gewichtet auf Industrieunternehmen (28 %) und das Gesundheitswesen (16 %), während die Leistungskategorien zeigen, dass 23 % des verwalteten Vermögens über die erwarteten Ergebnisse liegt, 41 % die Vorgabe erfüllt, 23 % einen verzögerten Anstieg aufweist und 13 % ein Problem hat. Die Partners Group hat auch die starke Nutzung von Kunstintelligenz in ihrem Portfolio hervorgehoben, wobei 90 % der Direkt-leitungsinvestitionen mindestens eine KI-Initiative umsetzten, im Vergleich zu 35 % bei grossen US-Unternehmen. Des Weiteren hat die Partners Group mehr als 170 Millionen US-Dollar an EBITDA-Möglichkeiten durch die Nutzung von KI identifiziert.
Für die Zukunft erwartet das Unternehmen, dass sich das Portfolio bis 2027 wieder auf das historisch gewohnte Wachstum von EBITDA-Einnahmen belaufen wird, und erwartet weiterhin eine fortschreitende Realisierung mit Auszahlungen, die in den nächsten 6 bis 12 Monaten erwartet werden. Fünf neue investierte Projekte werden in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 realisiert, und die Doppel-Gesellschaftsstruktur des Unternehmens soll zwischen Oktober und November 2026 eingeführt werden, nachdem Anfang September ein Zirkular und ein Prospekt veröffentlicht wurden.
