Citi hat Next von einem früheren Status „Kaufen“ aufgemacht und das Kursziel von 155 auf 184 Pfund angehoben. Das Unternehmen begründete dies mit der expandierenden internationalen Präsenz des Einzelhändlers und dem verbesserten Gewinnungsperspektiv. Die Aktie legte in Londons Handel mehr als 1 % zu und ging damit in die gleiche Richtung wie die von Citi auf „Kaufen“ bewertete Aktie von Marks & Spencer.
Analysten haben bemerkt, dass das internationale Geschäft von Next eine durchschnittliche fünfjährige Wachstumsrate von 20 % verzeichnet hat und mehr als 20 % der Produktumsätze ausmacht. Citi prognostiziert für das Segment eine vierjährige Umsatz-CAGR von 17 % bis zum Geschäftsjahr 2029. Die Aufwertung reflektiert Nexts reduzierte Ausrichtung auf den britischen Markt und seine Positionierung unter einem umfassenderen globalen Modestandard, bei dem es nun zu rund 14-facher Zukunftsprofit gehandelt wird – also über dem langfristigen Durchschnitt.
Citi bekräftigte auch seine Kaufempfehlung für Marks & Spencer und betonte den Fortschritt, den der Einzelhändler mit dem Einkauf eines Lagers mit einer Fläche von 67,5 Millionen Britischen Pfund in Lichfield erzielt hat, das im vergangenen Jahr von ASOS erworben wurde. Die Einrichtung soll die Online-Lieferkapazität von M&S um mehr als 200% gegenüber der Einrichtung in Castle Donington ausweiten. Obwohl sich die Mehrkosten von etwa 30 Millionen Pfund für die operationelle Erweiterung bis zum Geschäftsjahr 2028 negativ auf die Margen auswirken dürften, wird erwartet, dass die Vorteile ab dem Geschäftsjahr 2029 sichtbar werden. Bis zum Geschäftsjahr 2031 ist eine Verbesserung des Online-EBIT-Margins um 3 Prozentpunkte modelliert.
Die Fashion-EBIT-Marge von M&S bleibt rund 5 Prozentpunkte unter der von Next, wobei im Bereich der Online-Margen ein noch breiteres 10-Prozent-Paarung besteht. Und auch die Bruttomargen bleiben bei beiden Einzelhändlern ähnlich hoch, wobei M&S jedoch mit einem höheren Kostenniveau operiert, da es nicht über ein so ausgereiftes Logistikkonzept verfügt. Die Kosten für Fulfillment und Technologie machen zusammen etwa 4 Prozentpunkte mehr des Umsatzes von M&S aus.
Im Lebensmittelsegment von M&S erwartet Citi für das erste Halbjahr des Finanzjahrs 2026 einen Umsatzanstieg von 13,1% gegenüber dem Vorjahr. Dennoch werden Preisinvestitionen die Brutto-Marge im Finanzjahr 2027 um 120 Basispunkte drücken, gefolgt von 30 Basispunkten im Finanzjahr 2028 und 2029.
