Zhihu Inc. a rapporté une baisse de revenus inférieure aux prévisions au cours du deuxième trimestre 2026, même si son action a chuté de 3,5 %, alors que les dirigeants ont fait état de difficultés persistantes en termes de monétisation. Le chiffre d'affaires total s'est établi à 690,1 millions de yuans, en baisse de 3,7 % par rapport aux 716,2 millions de yuans au cours de la même période l'année précédente, mais en hausse de 5,9 % par rapport au premier trimestre 2026.
Le repli de la baisse reflétait la croissance des activités de contenu payant et de propriété intellectuelle, qui a progressé de 4,4 % sur l’année pour atteindre 425,9 millions de RMB. Les revenus des services de marketing, par contre, ont continué de baisser, en chute de 10,7 % pour s’élever à 199 millions de RMB. Les autres sources de revenus ont augmenté de 12,7 %, au cours du trimestre. Le bénéfice brut s’est élevé à 393,4 millions de RMB, avec une marge brute de 57 %, contre 62,5 % au deuxième trimestre 2025.
Les dépenses d'exploitation ont diminué de 13 % sur base annuelle, pour s'établir à 469,4 millions de yuans, principalement en raison des réductions des coûts de vente et de marketing (en baisse de 5,4 % à 308,7 millions de yuans), de la recherche et du développement (en baisse de 25,4 % à 108,6 millions de yuans) et des dépenses générales et administratives (en baisse de 22,7 % à 52 millions de yuans). La perte d'exploitation ajustée s'est réduite de 32 % pour s'établir à 48,7 millions de yuans, contre 71,5 millions de yuans au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Les revenus d投issement ont considérablement baissé, à 16,4 millions de yuans, contre 114,8 millions de yuans un an plus tôt.
La perte nette au titre du GAAP de Zhihu s'est élevée à 37,4 millions de RMB, en inversion de son bénéfice net de 72,5 millions de RMB au deuxième trimestre 2025. La direction a souligné les frais de contenu plus élevés et les pressions concurrentielles dans la publicité comme les principales difficultés. La société a maintenu un bilan robuste, avec 4,4 milliards de RMB en cash, dépôts à terme, cash restreint et investissements à court terme au 30 juin 2026. Les ratios de liquidité restent solides, avec un ratio de solvabilité de 3,78 et un ratio dette/bilan de 0,01.
Les mesures d'engagement des utilisateurs ont été stables, le temps moyen quotidien consacré à la plateforme restant à 39 minutes, en hausse d'une année sur l'autre. Le nombre de membres abonnés mensuellement est demeuré en hausse à 13,11 millions. La création de contenu de haute qualité a augmenté de plus de 16 % d'année en année, tandis que la consommation de produits basée sur les performances a augmenté de 31 % par rapport au trimestre précédent, avec une consommation de l'industrie du jeu en hausse de 22 %.
Les initiatives en matière d'IA ont remporté du succès, avec la plateforme AI Works regroupant plus de 2 600 projets IA et la plateforme de données ouvertes API attrayant plus de 17 600 développeurs professionnels, dont plus de 20 % de nouveaux développeurs hors de l'écosystème des créateurs de Zhihu. La société a mis en avant YanYan Stories comme un fournisseur de premier plan sur le marché des drames humoristiques, se classant dans le top trois sur Hongguo et étant un important fournisseur natif de drames humoristiques alimenté par l'IA sur Douyin au cours du premier semestre 2026.
Zhihu a racheté 6,5 millions d'actions ordinaires de classe A pour 7,2 millions de dollars au cours du trimestre, portant le total des rachats à 41,3 millions d'actions pour 77,9 millions de dollars depuis le début de l'année. Le titre chute de 3,48 % en prémarché à 3,05 dollars, prolongeant la baisse par rapport à son historique maximum de 52 semaines de 5,55 dollars.
