U.S. Physical Therapy (USPH) a partagé sa feuille de route de croissance lors de la conférence Midwest IDEAS, mettant l'accent sur un double objectif : une croissance organique et des acquisitions. L'opérateur basé à Houston, dirigé par le président et directeur général Chris Reading, a expliqué sa stratégie : ouvrir 25 à 30 cliniques de manière organique chaque année et acquérir 30 à 70 cliniques chaque année, en tirant parti de son expérience de plus de 50 acquisitions depuis 2004.
La société, qui exploite environ 800 unités dans 45 États au travers de 120 partenariats, a également souligné un accord exclusif de 10 ans avec NYU Langone Health annoncé au début de 2024. Ce partenariat, qui a commencé avec plus de 40 unités et s'est ensuite étendu à environ 60 emplacements à New York et sur Long Island, devrait générer 700 000 consultations supplémentaires par an sur la période. Le USPH avait enregistré 120 000 consultations à New York l'année dernière sans le soutien de NYU, et prévoit une croissance encore plus forte grâce au partenariat en place.
Les données financières présentées à l'événement ont souligné l'envergure opérationnelle et l'effet de levier de l'entreprise. L'endettement total d'USPH s'établissait à environ 220 millions de dollars, et l'EBITDA prévu pour l'année courante dépassait 100 millions de dollars, ce qui correspond à un ratio dette/EBITDA d'environ 2,2 fois. Les actions étaient cotées à 78,51 dollars le 26 août, en hausse de 1,54 % par rapport à la clôture précédente à 77,32 dollars, dans une fourchette de 52 semaines allant de 58,19 à 93,50 dollars. Le multiple de valorisation de l'entreprise était cité à environ 14 fois l'EBITDA, comparé aux niveaux historiques supérieurs à 20 fois, alors que les multiples d'acquisition au cours des 12 derniers mois se situaient environ à 7 fois l'EBITDA.
L'unité de prévention des blessures de USPH, Briotix, a généré environ 15% des revenus totaux, avec un chiffre d'affaires annuel d'environ 120 millions de dollars et un EBITDA dépassant les 20 millions de dollars – des marges environ deux fois supérieures aux résultats du secteur de la thérapie physique. Briotix opère dans plus de 600 centres de distribution Costco chaque semaine et dans presque toutes les usines des principaux constructeurs automobiles, à l'exception de celle de General Motors. La société a également noté un remboursement mixte moyen net par visite de 107,59 dollars au cours du trimestre le plus récent, parallèlement à l'autorisation de rachat d'actions de 25 millions de dollars entièrement utilisée, exercée au cours du premier trimestre à des prix compris entre 62 et 63 dollars par action.
Les pressions liées au remboursement par Medicare, qui ont commencé à réduire les frais de 11,5 % en 2020, devraient se calmer grâce aux améliorations qui commenceront en 2024 et 2025, suivies d'augmentations multiannuelles à partir de 2028. USPH a versé un dividende trimestriel depuis 2012 et a pénétré le marché de New York environ 13 mois avant la conférence.
