Les fonds de pension de Suisse ont enregistré une amélioration de leur ratio de financement ces dernières années, soutenue par les performances robustes des marchés des actions et un environnement d'investissement favorable. Selon les estimations du secteur, le ratio de couverture moyen dans l'ensemble du secteur s'élève désormais à 112 %, contre 105 % il y a deux ans. Cette amélioration a permis aux fonds de pension de disposer d'une plus grande flexibilité pour faire face à la fluctuation des marchés et respecter leurs obligations à long terme.
Cependant, les risques géopolitiques – notamment les conflits, les restrictions commerciales et la fragmentation des chaînes d'approvisionnement mondiales – posent de nouveaux défis à la stabilité financière. Les experts soulignent que de tels développements pourraient perturber les marchés des actions, des obligations et des devises, créant ainsi de la volatilité susceptible d'éroder les rendements des investissements. « Les guerres, les restrictions commerciales ou la fragmentation économique croissante peuvent avoir un impact rapide sur les performances des actions, des obligations et des devises », note Kerstin Windhövel, directrice du Centre de compétences sur les pensions de l'université de sciences appliquées Kalaidos, en Suisse.
Les risques sont exacerbés par l'incertitude relative aux environnements des taux d'intérêt et de l'inflation, ce qui complique encore plus les décisions d'allocation d'actifs. Bien que les fonds de pension aient renforcé leurs cadres de gestion du risque, des doutes subsistent quant à leur capacité à faire face à des perturbations soudaines du marché. Stefan Beiner, spécialiste des fonds de pension chez C-Alm, a souligné que de nombreux fonds avaient mis en place des outils de gouvernance solides, y compris des réglementations de placement, des tests de stress, des analyses de liquidité et des études périodiques de gestion des actifs et des engagements (ALM). Ces mesures contribuent à atténuer les effets des rendements annuels négatifs, mais n'éliminent pas la possibilité de pertes à court terme.
Les trois principaux risques identifiés dans la dernière étude sur les risques de retraites de Aon sont le risque de longévité, le risque de rendement des investissements et le risque des taux d'intérêt et de l'inflation. Le risque de rendement des investissements est considéré comme le plus pressant, car presque tous les fonds de retraite suisses adoptent des stratégies d'investissement exposant de manière significative au risque de marché. Seule une minorité de fonds adopte une approche stricte de concordance des flux de trésorerie, où les versements futurs sont précisément alignés avec les revenus provenant d'obligations à fort taux d'intérêt au fil du temps.
Pour atténuer les risques géopolitiques et de marché, les experts soulignent l'importance de maintenir une stratégie d'investissement à long terme, même lors de périodes de volatilité. Bálint Keserü, spécialiste des pensions auprès d'Aon, a souligné la nécessité de réserves de fluctuation de valeur suffisantes pour absorber les chocs importants du marché, tout en assurant que les prestations promises restent payables. « La réponse à l'incertitude géopolitique, c'est l'adhésion constante à une stratégie à long terme – à condition qu'il n'y ait pas de modifications radicales de la structure du fonds de pension », a-t-il indiqué.
Les structures de gouvernance des fonds de pension suisses ont également évolué pour faire face à ces risques. La plupart des fonds intègrent désormais la gestion des risques et la production de rapports dans leurs processus de prise de décision stratégiques, sous la surveillance des conseils, des équipes de gestion, des comités des actifs, des gestionnaires d'actifs et des conseillers externes. Bien que le secteur reconnaisse l'importance accrue des risques géopolitiques, il existe un large consensus selon lequel ces événements ne peuvent pas être prévisibles ni maîtrisés.
Le rôle de la gouvernance des caisses de retraite ne consiste donc pas à prévoir les crises, mais à assurer la résilience opérationnelle et financière dans des conditions difficiles. Les administrateurs doivent sélectionner des stratégies d'investissement qui correspondent à la situation financière de la caisse, à la composition de ses participants et à sa capacité de rétablissement. Les experts alertent que si on ne peut pas éviter totalement les risques, les caisses doivent privilégier la capacité à gérer les risques, la discipline et la transparence pour maintenir la stabilité à long terme.
