Saturn Oil & Gas (TSX : SOIL) a annoncé des revenus trimestriels record de 359,9 millions de CAD au deuxième trimestre de 2026, tout en présentant une stratégie de croissance et un écart de valorisation par rapport à ses pairs lors de la 17e Conférence MIDwest IDEAS du 27 août.
La direction a mis en lumière une hausse de 60 % par rapport à l’année dernière des prévisions de flux de trésorerie, à 550 millions de CAD pour 2026, ainsi qu’une augmentation de 20 % des flux de trésorerie nets, à 200 millions de CAD. Le guide de production pour 2026 prévoit une moyenne de 43 000 à 44 000 BOE par jour, avec un objectif de taux de sortie de 48 000 à 50 000 BOE par jour. La croissance organique est projecting de dépasser 10 % cette année.
La société a achevé un programme d'achat d'actions pour un montant de 66 millions de CAD en juillet 2026, réduisant le nombre d'actions en circulation de 12 %. Une nouvelle offre d'achat des émetteurs d'actions au titre du cours normal devrait être annoncée la semaine suivant la conférence. La participation des institutionnels s'établit à environ 75 %, GMT Capital et Libra Funds détiennent ensemble plus de 40 %.
Saturn a refinancé 504 millions de dollars CAN d’obligations assujetties de premier rang à la fin de juillet, en remplaçant une dette à 9,625 % par des obligations non assujetties de premier rang à 8,5 % d’un montant de 575 millions de dollars US et des obligations non assujetties de premier rang à 7,5 % d’un montant de 185 millions de dollars CAN. La restructuration a réduit les coûts d’emprunts d’environ 200 points de base et prolongé les échéances jusqu’en 2031, en remplaçant l’amortissement obligatoire par une option semi-annuelle au taux de 101.
La dette nette atteignait 762 millions de dollars au deuxième trimestre, avec un ratio dette nette/ÉBITDA ajusté de 1,3 fois avant le refinancement. L'entreprise vise un ratio dette nette/ÉBITDA ajusté de 1,3 à 1,4 fois à la fin de l'année, avec un objectif à plus long terme de 1,0 fois dans les 12 à 18 mois suivant les acquisitions. Les dépenses en capital pour l'exercice fiscal 2026 sont projetées à 365 millions de dollars.
La direction a noté la valeur d'entreprise de Saturn, qui s'élève à environ 2,04 milliards de dollars canadiens, et qui est vendue avec un multiple du flux de trésorerie ajusté par rapport au ratio de la dette de 2,8 fois, alors que la moyenne de la concurrence est de 4,6 fois. Selon Cindy Gray, vice-présidente des relations avec les investisseurs, à ce multiple moyen, l'action se traduirait par un cours proche de 13 dollars canadiens. Sept analystes suivent l'entreprise, dont la moyenne des cibles se fixe à 8,36 dollars canadiens.
La production est pesée à 82 % du pétrole brut et des liquides sur 1,5 million d'acres nets au Saskatchewan et en Alberta. La société détient environ 3 000 sites de forage, fournissant une réserve de 20 ans. Les acquisitions récentes, y compris Burgess Creek et Triland Energy, ont augmenté de 3 700 BOE par jour à 1,8 fois les flux de trésorerie et devraient générer 7 millions de dollars canadiens en synergies de coûts.
Les dépenses d'exploitation ont diminué de 25 % entre 2021 et le deuxième trimestre de 2026, avec un opex netback en champs de 60 $CAN par BOE. Les royalties ont chuté de 17 % au cours de la même période. Les initiatives technologiques, notamment les forages multilatéraux en creux, ont amélioré l'efficacité de la production, les puits de 2025 ayant devancé les courbes de type de 23 % et les résultats du sud-est de la Saskatchewan ayant surpassé les attentes de 50 %.
Doug Deugo, directeur de l'ingénierie d'exploitation, a souligné les réserves rapides et la valeur des puits plurilatéraux dans des bassins principaux tels que Frobisher, Mississippien et Bakken.
