L'agence de notation S&P Global a amélioré la note de crédit à long terme de Somnigroup International Inc. à 'BB+' depuis 'BB' le vendredi dernier, en raison de la réduction de la dette et de la flexibilité financière améliorée. L'agence a également relevé les notes d'emprunt senior à 'BB+' depuis 'BB', tout en maintenant un taux de récupération de '4'. Le prêt à long terme senior sécurisé B d'un montant de 1,5 milliard de dollars a reçu une note confirmée de 'BBB-'.
Cette amélioration suit les efforts de Somnigroup pour réduire sa dette, avec un ratio de levier ajusté passant à 3,5x pour les 12 mois se terminant le 30 juin 2026, en baisse de 3,8x hors compte post-intégration de Mattress Firm. S&P prévoit que le ratio de levier ajusté diminuera encore à environ 3,2x en 2026, avec une éventuelle augmentation de la note si le ratio de levier reste inférieur à 4x. Le EBITDA ajusté a augmenté de plus de 15% en moyenne annuelle.
Somnigroup a signalé une baisse de 3% de ses ventes en Q2 2026, avec une baisse du volume des unités de lit dans la catégorie américaine à plusieurs chiffres. Malgré cela, S&P projette une croissance des ventes de l'ensemble de l'année 2026 de l'ordre de 2%. Les marques et les produits privilégiés de Somnigroup devraient représenter environ 60% des ventes de Mattress Firm en 2026, en hausse par rapport à la fourchette des 50% bas avant l'intégration.
En juillet 2026, Somnigroup a modifié ses facilités de crédit, ajoutant une ligne de crédit à 1,7 milliard de dollars et un prêt à 1,2 milliard de dollars, prolongeant les échéances à 2031 et fournissant 700 millions de dollars de liquidité supplémentaires. Les fonds supplémentaires ont été utilisés pour rembourser une partie du prêt à terme B en souffrance, réduisant ainsi l'expence d'intérêts annuelle d'environ 5 millions de dollars.
S&P a attribué une perspective positive à la note, reflétant les attentes de réduction de la dette et de croissance du EBITDA. L'agence a également noté l'intention de Somnigroup d'acquérir Leggett & Platt par une opération en actions, évaluée à environ 2,5 milliards de dollars et prévue pour se clôturer en Q3 2026, sous réserve des approbations réglementaires. Cette opération est considérée comme neutre en termes de levier, avec l'entité combinée projetée de générer des ventes pro forma d'environ 11 milliards de dollars et un EBITDA ajusté de l'ordre de 2 milliards de dollars.
