Fitch Ratings a réévalué la note de défaut à long terme de Summit Midstream Corporation à « B » depuis « B- », vendredi, en invoquant des améliorations persistantes de la solidité financière et une perspective stable.
L'agence a également revu à la hausse les bons obligataires dits «secondes notes garanties» de «BB-» à «B+», tout en conservant une note de recouvrement de «RR2», ce qui correspond à une fourchette de recouvrement attendue de 71 % à 90 % en cas de défaut. Summit Midstream Holdings, LLC a bénéficié d'une action de notation identique.
Fitch anticipe que l’endettement de Summit restera compris entre 4,8x et 4,3x tout au long de l’horizon de prévision, alors que l’entreprise s’est fixé comme objectif à long terme un ratio d’endettement de 3,5x. La couverture de taux d’intérêt devrait se stabiliser autour de 2,7x et 3,0x. Le BAIIE (avant impôt, amortissement, intérêts et impôt) à taux constant, hors de l’acquisition de Double E, devrait varier entre 200 et 250 millions de dollars, et plus de 85 % des revenus proviendrait de contrats à durée illimitée portant sur des terres dédiées à un usage spécifique et dont les frais sont fixes.
La moyenne pondérée de la durée restante des contrats dépasse sept ans, et moins de 5 % des contrats - à l'exclusion de Double E - comprennent des engagements de volume minimum. Fitch a estimé la valeur d'engagement à partir d'un multiple de 6,0 fois l'EBITDA appliqué à environ 195 millions de dollars d'EBITDA projeté, tandis que les réclamations administratives ont été assumées à 10 % et que les emprunts tirés sur stocks d'actifs s'élevaient à 80 %.
Summit a réduit son endettement en 2024 en utilisant les fonds provenant de la vente de ses actifs et de l'émission opportuniste, ce qui a amélioré son profil d'échéance. Le volume traité dans ses systèmes a augmenté au deuxième trimestre de 2026, avec un potentiel de croissance supplémentaire si les prix des produits de base restent favorables. La société a également poursuivi des fusions et acquisitions stratégiques ces derniers mois, financant les opérations avec un mix de fonds de financement cash et d'actions.
