Les trajectoires de marge de détail divergent car certains secteurs approchent des plafonds structurels, tandis que d'autres ont encore de la place pour se développer. La marge d'exploitation d'Amazon a presque doublé en cinq ans, passant de 5,3 % à 11,2 %, même si la croissance ralentit : l'augmentation de 0,4 point de pourcentage de l'an dernier faisait suite à une hausse de 4,4 points l'année précédente. Les analystes estiment que le plafond de marge d'exploitation d'Amazon s'élève à 13-15 %, laissant ainsi environ 3 points potentiels de hausse à partir des niveaux actuels.
Les détaillants à prix réduits continuent de bénéficier d’avantages structurels en matière de coûts. La marge opérationnelle de TJX Companies est passée de 9,8 % à 11,9 %, tandis que Ross Stores a enregistré des marges opérationnelles de 11,9 %, accompagnées de marges brutes de 32,6 %. Les estimations de l’industrie suggèrent que ces entreprises peuvent encore profiter d’une augmentation de 2 à 3 points de pourcentage en matière de marge opérationnelle avant d’atteindre un plafond historique d’environ 14 %, comme on le trouve dans la vente au détail à prix réduits.
Les détaillants de pièces automobiles sont confrontés à une compression des marges qui semble avoir de fond structurel. La marge opérationnelle d’O’Reilly Automotive a chuté à 19,5% comparativement à 22,0%, tandis que celle d’AutoZone s’est établie à 19,1%. La marge opérationnelle moyenne du secteur est désormais d’environ 19,3%, en baisse par rapport à un sommet précédent d’environ 20% étant donné que les coûts de la main-d’œuvre et de la distribution dépassent la capacité d’établir des prix.
Les chaînes de bricolage ont également dépassé leurs pics de marge. La marge d'exploitation de Home Depot est tombée à 12,7% contre 15,2%, et Lowe's a observé un tableau similaire. L'avis de marché actuel évalue la moyenne du segment à 12,3%, avec un plafond de norme nouvelle de 11-13% – soit une diminution de 2 à 3 points de pourcentage par rapport aux pics précédents au fur et à mesure que le cycle immobilier se resserre.
Les clubs d'entrepôt et les grandes surfaces fonctionnent sous des contraintes plus strictes. La marge opérationnelle de Costco est restée à environ 3,8 % pendant cinq ans, avec un plafond estimé à 4,5 %, reflétant son modèle de membership qui limite les marges pour transmettre les économies aux clients. La marge opérationnelle de Kroger s'établit à 3,2 %, avec suffisamment de marge pour une augmentation supplémentaire d'environ 1 point de pourcentage avant d'atteindre un plafond de 4 %.
Les détaillants spécialisés comme Ulta Beauty ont également constaté une érosion des marges, avec des marges opérationnelles passant de valeurs plus élevées à 12,4 %, selon les estimations. Le plafond est estimé à 15 %, bien que les tendances actuelles laissent présager un potentiel de hausse limité à court terme. L'expansion globale des marges du secteur de la grande distribution a vraisemblablement atteint son point de milieu, avec des différences claires qui se dessinent entre les secteurs disposant d'un pouvoir de pricing et ceux confrontés à des facteurs structurels défavorables.
