Les évaluations de Moody’s ont confirmé vendredi les notations senior non garanties Aaa et senior non garanties de Microsoft Corp., maintenues sous la cote stable.
L'agence de notation a souligné la croissance des revenus prévue par l'entreprise, de 18 % à 19 % au cours des 12 à 24 prochains mois, grâce aux services cloud tels que Azure et aux offres commerciales dans le cadre de Microsoft 365. Moody's s'attend à ce que les revenus atteignent environ 466 milliards de dollars durant l'exercice fiscal commençant en juin 2028.
On prévoit que les marges d'exploitation baisseront modestement, à 47 % au cours de l'exercice fiscal 2026, reflétant une diminution des marges brutales dans Azure et des investissements importants dans l'infrastructure et les produits d'AI. Les dépenses en capitaux devraient continuer à s'établir dans la fourchette haute des 40 % en pourcentage du chiffre d'affaires au cours de la même période, soit près de quatre fois le niveau d'avant l'UAI.
Moody’s a noté que le déficit de la libre circulation des fonds de Microsoft pourrait atteindre environ 4 milliards de dollars au cours des exercices 2027 et 2028 en raison des dépenses initiales liées à l'IA. Au moment de la fin de l'exercice fiscal 2026, la société disposait de 77 milliards de dollars en deniers comptant et en placements à court terme, tandis que le ratio dette/EBITDA s'établissait à 0,6, et Moody's envisage une tendance vers 1.
L’agence de notation a également souligné le montant de 329 milliards de dollars d’obligations de paiement liées à des contrats de location qui n’ont pas encore débuté. Moody’s a indiqué qu’un abaissement de la note pourrait intervenir si la croissance des bénéfices opérationnels ne répond pas aux prévisions de croissance de 15 à 20 % dans un contexte d’intensité des capitaux élevée et durable, ou si les liquidités et les investissements à court terme diminuent substantiellement alors que les dépenses en capitaux restent élevées.
