Klarna, le fournisseur suédois de solutions d'achat-now-pay-later, a enregistré une croissance nette des revenus au deuxième trimestre de 27 % d'année en année, bien que son titre a perdu 70 % depuis son introduction en bourse il y a un an, se trading à 13,88 $ et près de son plus bas de 52 semaines de 12,06 $. La capitalisation boursière de l'entreprise s'élève à 5,41 milliards de $. Le PDG Sebastian Siemiatkowski a mis l'accent sur la marge opérationnelle, les gains de productivité basés sur l'intelligence artificielle et les changements stratégiques dans les partenariats avec les commerçants lors d'une présentation au Salon Communacopia + Technology Conference organisé par Goldman Sachs en septembre 2026.
Les revenus de Klarna se sont doublés au cours des dernières années, avec des volumes de transactions atteignant 3,8 millions par jour. Aux États-Unis, son plus grand marché en termes d'utilisateurs et de revenus, Klarna s'adresse à 30 millions de clients, alors que sa base d'utilisateurs de cartes s'est étendue à 6,5 millions, contre 5 millions précédemment cette année. Le revenu moyen par utilisateur de l'entreprise a augmenté de 24 %, et les dollars marge des transactions ont augmenté de 42 %, bien que les marges brutes se situent à 37 % en moyenne, avec des marges de transaction allemandes comprises entre 50 % et 60 % et des marges américaines d'environ 23 %.
Siemiatkowski a noté que les données de transactions en temps réel de Klarna précèdent souvent les relevés statistiques officiels, comme la baisse de 5,6 % des ventes en ligne au détail en juillet en Allemagne, ce qui a poussé la société à réduire de 3 % ses prévisions de volume pour août. La stratégie de la société consiste à concilier la croissance avec la gestion de la situation financière, en recourant à des contrats à terme et à des accords de vente de prêts afin de limiter les expositions pendant les périodes de forte croissance, bien qu'il s'agisse d'une approche qui entraîne des coûts de marge.
Les initiatives d'intelligence artificielle de la société ont permis d'accroître l'efficacité : les workloads liés au service client sont désormais gérés par des agents équivalents à 850 employés à temps plein, contre 700 six mois auparavant, et le temps de résolution est passé de 12 minutes à deux minutes pour le support humain. Les recettes par employé ont augmenté à 1,4 million de dollars, contre 400 000 dollars, tandis que l'attrition des employés reste stable à 15 % à 20 %.
Le modèle d'affaires de Klarna couvre trois segments de dépenses : les achats courants, les articles à prix moyen, comme la mode et les cosmétiques, ainsi que la financement à prix élevé. Elle s'associe à de grands commerçants, tels que Walmart, Apple, Southwest Airlines et Ulta Beauty, pour favoriser l'acquisition de clients à un prix défiant toute concurrence via son réseau de marchands. La société évolue également vers une approche par défaut grâce à des fournisseurs de services de paiement mondiaux tels que Stripe, Worldpay et JP Morgan, afin de réduire les coûts de ventes directs et d'atteindre la parité avec Visa et Mastercard.
M. Siemiatkowski a souligné l'avantage des données de l'entreprise, qui tire profit des données transactionnelles par unité SKU et possède l'un descatalogues de produits les plus grands au monde en dehors de Google Shopping. Il a également mis en évidence l'importance de l'intelligence artificielle pour affiner les modèles d'évaluation du crédit, soulignant que les réseaux marchands demeurent un canal d'acquisition de clients rentable.
Malgré ces progrès, Klarna fait face à des pressions sur les marges et à un environnement de marché compliqué. La performance de ses actions reflète une plus grande suspicion des investisseurs quant à sa capacité à maintenir sa croissance dans un contexte de pressions concurrentielles et de surveillance réglementaire.
