Un assaisissement massif des obligations d'État pèse sur les coûts d'emprunt du Royaume-Uni, à quelques semaines seulement de la présentation du budget du mois prochain par le chancelier John Healey, alors que le rendement des gilts à 10 ans s'est rapproché d'un pic de 19 ans.
Le taux d'emprunt en aur a atteint 5,38% au milieu de la matinée de jeudi, se situant près du pic de 19 ans atteint la semaine dernière. Les taux d'intérêt plus élevés augmentent le coût initial des investissements du gouvernement et influencent directement les évaluations de l'Office for Budget Responsibility sur la capacité du gouvernement à respecter les règles budgétaires du Labour.
Les analystes estiment que les augmentations récentes des rendements des bons du Trésor ont effacé plus de la moitié des 24 milliards de livres sterling de «marge de manœuvre» vis-à-vis de ces règles que l'ex-ministre des Finances Rachel Reeves avait accumulée dans le cadre du discours du printemps en mars. Lauren Healey s'est à plusieurs reprises engagée à respecter le cadre fiscal avec une «marge de manoeuvre pour faire face à l'incertitude», mais la taille prévisible de cette marge est largement anticipée être bien inférieure au niveau de 24 milliards de livres sterling. Son rétablissement nécessiterait vraisemblablement d'importantes augmentations de taxes ou de réductions de dépenses, selon les analystes. Des sources du Trésor ont indiqué que le budget serait «focalisé», avec certains importants décisions de dépense reportées à un examen l'année prochaine.
Les investisseurs sont inquiets de l'inflation persistante et de la possibilité que les taux d'intérêt augmentent à la suite du conflit au Moyen-Orient. Clare Lombardelli, économiste en chef de la Banque d'Angleterre, a averti jeudi dans une allocution que les prix du pétrole élevés pendant une période prolongée augmentent le risque que les taux d'intérêt au Royaume-Uni doivent encore augmenter.
« Plus les prix des énergies évoluent à des niveaux élevés, plus le risque de voir se multiplier les effets indirects et que les prévisions inflationnistes, les négociations salariales et les comportements en matière de fixation des prix commencent à s’ajuster en conséquence », a déclaré M. Lombardelli lors d’une conférence économique à Varsovie, en Pologne. « À ces conditions, les autorités sont de plus en plus susceptibles de devoir renforcer leur politique si les prix des énergies persistent à être élevés, sans aucune preuve claire de désinflation et d’aténuation de l’activité. »
Des taux plus élevés augmenteraient les coûts des prêts immobiliers pour les propriétaires au moment où le gouvernement du Premier ministre Andy Burnham s'est engagé à offrir aux consommateurs « un répit » face à la hausse du coût de la vie. La Banque d'Angleterre prévoit également une hausse de 24 % du plafond des prix de l’énergie trimestriels, qui détermine les factures des ménages, en janvier, si les prix du pétrole restent élevés. Les remarques de Lombardelli faisaient écho aux avertissements formulés par le gouverneur de la Banque, Andrew Bailey, après que le comité de politique monétaire a maintenu les taux au niveau de 3,75 % la semaine dernière.
Bien que les prix élevés du pétrole aient pour l'instant eu un impact moins important sur l'inflation générale que le Banco Central l'avait craint, M. Lombardelli a toutefois averti que plus ils demeurent élevés, plus le risque d'une inflation ancrée se fait grandir.
La vente de obligations s'est poursuivie sur les marchés atlantiques jeudi, les rendements des obligations d'État américaines à 30 ans atteignant 5,444 % : le niveau le plus élevé depuis 2004. Outre les inquiétudes concernant l'inflation, les investisseurs considèrent les risques liés aux dépenses incontrôlées du gouvernement américain. Certains analystes soulignent également l'émission de obligations à grande échelle par les entreprises spécialisées dans l'intelligence artificielle comme un facteur affectant la demande pour les titres du Trésor.
