Le rendement des obligations d'État allemandes à 10 ans a atteint mardi son plus haut niveau depuis le 3 août, porté par une flambée des prix de l'énergie qui ravive les craintes d'une nouvelle poussée inflationniste dans la zone euro.
Le rendement du Bund de référence, qui évolue à l'inverse des cours, a progressé à 2,58 %, contre 2,45 % à la clôture de la veille. Cette hausse reflète l'inquiétude croissante des investisseurs face à l'impact des coûts énergétiques élevés sur la dynamique inflationniste, malgré des signes récents d'atténuation des pressions sur les prix dans le bloc.
Les prix de l'énergie ont fortement augmenté ces dernières semaines, les contrats à terme sur le gaz naturel européen ayant bondi de plus de 15 % en septembre en raison de craintes sur l'approvisionnement et de niveaux de stockage réduits. Cette remontée des rendements intervient après des données montrant que l'inflation dans la zone euro a accéléré à 5,2 % en août, dépassant les prévisions des économistes et soulignant le défi auquel est confrontée la Banque centrale européenne (BCE) pour concilier lutte contre l'inflation et croissance économique.
Les analystes ont souligné que la hausse des rendements du Bund était également influencée par les anticipations d'un durcissement supplémentaire de la politique monétaire de la BCE, alors que les décideurs signalent une approche prudente des hausses de taux face aux risques inflationnistes persistants. « Le choc énergétique relance les craintes inflationnistes, ce qui pousse les rendements à la hausse », a déclaré un stratège d'une grande banque européenne.
Ce mouvement des rendements allemands s'inscrit dans un contexte où les marchés obligataires mondiaux restent sensibles aux données sur l'inflation et aux signaux des banques centrales. La BCE a relevé ses taux d'intérêt de 425 points de base depuis juillet 2022, mais les marchés anticipent de nouvelles hausses pour juguler une inflation toujours bien supérieure à l'objectif de 2 % de l'institution.
La remontée des rendements pourrait alourdir les coûts d'emprunt des États et des entreprises de la zone euro, risquant de freiner l'activité économique à un moment où la croissance montre déjà des signes de ralentissement. La Commission européenne a récemment révisé à la baisse ses prévisions de croissance pour le bloc à 0,8 % en 2023, invoquant une demande externe plus faible et des coûts énergétiques élevés.
Les investisseurs suivront de près les prochaines publications sur l'inflation et les communications de la BCE pour y voir plus clair sur la trajectoire de la politique monétaire. La prochaine réunion de politique monétaire de la banque centrale est prévue le 14 septembre.
