Le président de la Réserve fédérale américaine, Kevin Warsh, a indiqué que les décideurs devraient agir si l'inflation sous-jacente ne revient pas durablement au niveau cible de 2 % de la banque centrale, ce qui marque une posture plus hawkish en matière d'inflation que celle de juillet. Intervenant lors du symposium économique de Jackson Hole dans le Wyoming le 28 août, M. Warsh a souligné que la Fed restait fixée sur l'assurance de la stabilité des prix, bien qu'il n'en ait fourni que des détails limités sur les conditions économiques spécifiques qui pourraient déclencher une hausse des taux.
Ces remarques font suite à une période de pression accrue sur les prix, avec l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle qui a augmenté de 3,7% sur les 12 mois jusqu'en juillet. Les futures des fonds fédéraux reflètent ce changement de ton, la probabilité d'une hausse des taux en septembre atteignant 57%, contre 35% juste avant le discours de Warsh, selon les données de LSEG. Les rendements des Treasury américain ont également réagi, la note à 2 ans atteignant 4,34%, son niveau le plus élevé en un mois, tandis que le rendement à 30 ans se maintenait près de 5,19%, proche de son niveau le plus élevé en presque deux décennies.
Les stratégistes du marché ont généralement salué la clarté sur l'inflation, mais ont noté l'absence de directives explicites sur la fonction de réaction de la Fed. Phil Blancato, chef stratégiste du marché chez Osaic, a déclaré que les commentaires de Warsh étaient plus clairs qu'en juillet, mais qu'ils manquaient encore de détails sur la combinaison de données relatives à l'inflation et au marché du travail qui viendraient déclencher une hausse des taux. Cyrus Amini, directeur des investissements chez Hyphen Wealth Management, a expliqué que le discours devrait apaiser une certaine anxiété sur les marchés obligataires en mettant en évidence l'engagement de la Fed à réduire l'inflation vers sa cible.
Chris Gunster, responsable des titres à revenu fixe chez Fidelis Capital, a décrit les propos de Warsh comme plus hawkiss que prévu, tandis que Michael Arone, chef stratégiste des investissements chez State Street Investment Management, a rappelé que la Fed avait encore de la marge pour manœuvrer et ne signalait pas une hausse imminente des taux. Karl Schamotta, chef stratégiste des marchés chez Corpay, a indiqué que les propos de Warsh visaient à répondre aux critiques adressées à ses précédentes conférences de presse en réduisant l'ambiguïté entourant la cible d'inflation et en soulignant le rôle des taux à court terme dans la transmission de la politique monétaire.
Sonu Varghese, macrostratège mondial chez Carson Group, a noté que Warsh a reconnu que l'économie brûlait fort, mais qu'il n'a pas précisé comment la refroidir. Le stratège a ajouté que la fonction de réaction de la Fed restait incertaine, en particulier avant les sorties d'informations clés. Le rapport mensuel sur l'emploi est prévu vendredi prochain, suivi de l'indice des prix à la consommation la semaine suivante, les investisseurs surveillant de près les signes qui indiquent que l'inflation se détend durablement vers la cible de 2 %.
Les actions n'ont montré que peu de réaction nette, le S&P 500 chutant de 0,3 % cette journée.
