Un stratège de JPMorgan Private Bank a déclaré jeudi que la hausse des rendements des titres à long terme pourrait refléter les attentes des investisseurs face à une forte augmentation de la productivité grâce à l'intelligence artificielle, et non pas à une inflation ou à des considérations fiscales. Intervenant lors du Forum mondial des marchés de Reuters, Jacob Manoukian, chef de la stratégie d'investissement aux États-Unis chez JPMorgan Private Bank, a soutenu que le marché obligataire pourrait détecter un cycle de productivité émergent entraîné par les investissements actuels en intelligence artificielle.
Le secteur des semi-conducteurs, qui bénéficie d'une manière essentielle des dépenses en IA, a corrigé de plus de 20 % cette année, malgré une forte demande. M. Manoukian a relevé que l'entredès entre les multiples prix/action des deux dernières années et des 12 derniers mois pour les semi-conducteurs s'est accru à 40 % à 50 %, contre une écart typique de 20 %, ce qui laisse penser que les valorisations restent conservatrices par rapport au potentiel de gains à venir.
La émissions de dette lié à l'IA a explosé, dépassant 220 milliards de dollars cette année, soit le double du total de l'an dernier, alors que les hyperscaleurs augmentent leurs dépenses en datacentres et en infrastructure. Les émissions de titres de société aux États-Unis ont atteint 1,68 billion de dollars jusqu'à présent, en hausse de près de 27 % par rapport à la même période en 2025, reflétant les besoins de financement liés à l'expansion alimentée par l'IA.
Certains investisseurs avertissent que l'augmentation de l'offre de dettes d'entreprises pourrait réduire la demande de titres du Trésor américain, contribuant à une hausse des rendements à long terme. Manoukian a ajouté que si les gains maximaux peuvent être pris en compte dans les prix, les entreprises qui atteignent les prévisions de vente des analystes pourraient enregistrer des gains substantiels si le marché maintient sa valorisation des gains des 12 derniers mois jusqu'en 2028.
