La Banque centrale européenne a relevé ses perspectives d'inflation à moyen terme etmodifié légèrement ses prévisions de croissance de la zone euro, avertissant que les pressions des prix devraient s'accroître à 3% en 2026 avant de décliner vers son objectif de 2%.
Les projections du personnel pour septembre 2026, présentées par le membre du Conseil de direction, Philip R. Lane, à l'Université de Lausanne le 24 septembre, montrent que l'indice harmonisé des prix à la consommation (IHPC) s'élèvera de 2,1 % l'an dernier à 3,0 % en 2026, principalement du fait d'une hausse de 9,3 % des prix de l'énergie. L'inflation devrait s'estomper pour passer à 2,5 % en 2027 et à 2,1 % en 2028.
Par rapport aux prévisions de juin 2026, le personnel a relevé d'0,2 point la prévision au titre de 2027 pour l'IPC et de 0,1 point celle au titre de 2028, tout en laissant inchangées les estimations de 2025 et 2026. La croissance du produit intérieur brut a été ramenée à 1,3% en 2025, soit -0,2 point, mais relevée à 0,9% en 2026 (+0,1 point), à 1,4% en 2027 (+0,2 point) et inchangée à 1,5% en 2028.
L'inflation sous-jacente demeure persistante. L'Indice des prix à la consommation harmonisé, à l'exclusion de l'énergie, devrait se maintenir dans la fourchette de 2,3 % à 2,6 % à travers toute la période de prévision, tandis que le coût du travail par unité devrait décélérer de 3,2 % l'an dernier à 2,3 % d'ici 2028. Le salaire par travailleur devrait s'établir en moyenne à 3,3 % par an à partir de 2026.
Les indicateurs de demande indiquent une perspective à court terme faible. La consommation privée devrait ralentir à 1,0 % en 2026 et en 2027 avant de reprendre un développement accru, avec une progression à 1,3 % en 2028. Les dépenses publiques devraient connaître un relèvement temporaire de 1,9 % en 2026 avant de diminuer. Les investissements totaux devraient chuter sensiblement à 1,8 % cette année, contre 2,9 % l'année dernière, et les exportations devraient se stabiliser à 2,1 % en 2026 avant de reprendre une croissance à 3,2 % en 2027.
Le taux de chômage devrait diminuer progressivement, passant de 6,3 % en 2025 à 5,9 % d'ici 2028.
En matière fiscale, le déficit budgétaire de la zone de l'euro est prévu rester à 3,6 % du PIB au cours de la période 2026-2028. Le solde primaire ajusté en fonction du cycle devrait se détendre d'environ 0,5 point de pourcentage en 2026 avant de se resserrer de 0,4 point en 2027 et de 0,2 point en 2028.
L'euro a sensiblement renforcé sa valeur en dessous du niveau prévu en septembre, s'échangeant à 1,14 dollar contre 1,16, selon le modèle du personnel au 23 septembre. Le taux de change effectif nominal a également fléchi, atteignant 99,65 contre 100,26 prévu. Les prix des produits de base non énergétiques se sont maintenus à des niveaux élevés, l'indice des métaux se situant à 201,32 et l'indice des produits alimentaires à 175,53 à la mi-septembre.
Lane a également souligné l'exposition croissante au commerce lié à l'intelligence artificielle. Les importations de la zone de l'euro en biens de base liés à l'IA ont augmenté de 16,2 % entre 2024 et 2025, ce qui est très inférieur à la hausse de 55,7 % enregistrée par les États-Unis. La part de la zone de l'euro dans le commerce mondial lié à l'IA était de 9,6 % pour les exportations et de 10,9 % pour les importations en 2023, alors que les États-Unis représentaient respectivement 12,5 % et 12,3 %.
