CVS Group plc a publié les résultats complets de l'exercice clos le 30 juin 2026. Les revenus totaux ont atteint 712,8 millions de livres sterling, en hausse de 5,9% par rapport aux 673,2 millions de livres sterling enregistrés en 2025. Les revenus comparables sont en progression de 2,1%, ce qui est en deçà de la fourchette de 4 à 8% fixée, mais une amélioration par rapport à une croissance de 0,2% un an plus tôt.
Les bénéfices par action ajustés sont montés de 6,9 % à 85,6 pence. L'EBITDA ajustée est augmentée de 5,1 % à 141,5 millions de livres sterlings, avec une première moitié de l'exercice de 67,7 millions de livres et une deuxième moitié de 73,8 millions de livres. La marge d'EBITDA s'est penchée marginalement à 19,9 % contre 20,0 %, conservant ainsi l'entreprise proche de la limite de 20 %. Le levier net s'est accru à 1,63 fois, toujours en-dessous du covenant de 2,0 fois. Le flux de caisse libre est descendu de 3,0 millions de livres à 69,2 millions de livres, tandis que le taux de conversion du flux de caisse ajusté se situait à 70,6 %, juste au-dessus de l'objectif de 70 %.
Les rendements des actionnaires ont consisté en 31,7 millions de livres sterling de rachats au cours de l'exercice 2026, avec un plan visant à reverser jusqu'à 38,0 millions de livres sterling au cours de l'exercice 2027, ce qui porte à environ 70 millions de livres sterling en termes de distributions au cours des 12 prochains mois. La société maintient également un dividende progressif d'environ 6 millions de livres sterling par an.
Les performances du secteur Veterinary Practices ont été variées. Ce secteur a généré 648,2 millions de livres de revenus (en hausse de 5,2 %) et 138,7 millions de livres d'EBITA ajustée (en hausse de 4,3 %), ce qui représente une progression de 1,0 % comparable. Le secteur Laboratoires a affiché un chiffre d'affaires de 35,0 millions de livres, en hausse de 11,5 %, et une hausse de 25,6 % de son EBITA ajustée, à 11,3 millions de livres. Le secteur Distribution en ligne a généré un chiffre d'affaires de 51,0 millions de livres, en hausse de 11,1 %, et une hausse de 7,7 % de son EBITA ajustée, à 1,4 million de livres.
L'Australie reste un marché d'expansion. Le réseau est passé de 43 à 57-61 sites, ce qui représente environ 1 à 2 % d'un marché de 3 600 cabinets, d'une valeur d'environ 3,3 milliards de livres sterling. Les activités australiennes génèrent actuellement environ 100 millions de livres de revenus et 20 millions de livres d'EBITDA annuels. CVS a investi plus de 170 millions de livres dans la région, appliquant un multiple d'environ 6 fois l'EBITDA ajusté. La filière d'acquisition vise des cabinets spécialisés en médecine vétérinaire en villes, tenant compte de quatre vétérinaires ou plus. Parmi les 1 440 cabinets métropolitains, 461 remplissent les critères, ce qui représente une estimation d'EBITDA de 90 millions de livres à 0,4 million de livres par cabinet. Deux acquisitions de cabinets (quatre sites) ont été conclues au cours du premier semestre 2027, et les contrats ont été signés pour deux pratiques supplémentaires.
Au Royaume-Uni, CVS exploite 423 sites sur un estimé de 5 600, ce qui représente une part de marché de 9 % dans un marché de 6,7 milliards de livres sterling qui est consolidé à 60 %. Les revenus du Royaume-Uni s'élevaient à 634 millions de livres avec environ 120 millions d'EBITDA. Après l'acquitte par la CMA, l'entreprise a échangé des contrats concernant un cabinet vétérinaire de neuf personnes contre une contrepartie initiale de 15 millions de livres sterling.
Le sentiment client et celui des employés s'est amélioré, avec un score Net Promoter qui a grimpé à 80,6 contre 78,9 et une NPS visant l'engagement des employés qui a atteint 5,8 contre 3,1. Le Healthy Pet Club a généré 95,5 millions de livres de revenus en 2026, en hausse par rapport à 67,3 millions en 2022, mais le nombre de membres est tombé légèrement à 508 000 contre 519 000, à mesure que l'entreprise a concentré ses efforts sur les membres ayant une valeur plus élevée. La tranche « Healthy Pet Club Advanced » a été lancée en juillet 2026. Les rendez-vous digitaux ont dépassé 150 000, soit 15 % des réservations hors des heures traditionnelles.
Suite à l'annonce, les actions CVS ont chuté de 5,07 % à 1 230 $, sous la pression d'une croissance organique ralentie liée aux conditions météorologiques extrêmes et à un plus faible niveau de confiance du consommateur au Royaume-Uni au quatrième trimestre. La consigne d'analystes sur l'exercice fiscal 2027 prévoit un EBITDA ajusté de 149 millions de livres sterling à 152 millions de livres sterling (en moyenne 150,4 millions de livres sterling) et un EPS ajusté de 89,3 pence à 99,6 pence (en moyenne 94,9 pence). La société a réaffirmé ses objectifs à long terme, à savoir une croissance des revenus similaires de 4 % à 8 % et une augmentation du taux de marge EBITDA à 23 %.
Le PDG Richard Fairman a indiqué que le modèle d'entreprise et le pipeline d'acquisitions permettent à CVS de générer une croissance durable et une valeur à long terme pour ses actionnaires.
