Living REIT a publié ses résultats intermédiaires pour le premier semestre clos le 30 juin 2026, démontrant une croissance modérée mais stable. Le revenu net de location a augmenté de 2,3 % pour s'établir à 20,2 millions de livres sterling, et le bénéfice ajusté EPRA a grossi de 2,2 % à 13,5 millions de livres, ce qui correspond à un bénéfice par action de 3,4 pence. Le cours de la société est retombé à 73,27 dollars, en baisse de 2,57 % par rapport à la clôture précédente, dans une fourchette de 52 semaines de 64,80 à 80,80 dollars.
Le REIT a relevé de 3 % son objectif de dividende pour l'année 2026, pour la deuxième année consécutive, ce qui a maintenu le ratio de couverture des dividendes à 1,20. Le recouvrement des loyers s'est amélioré à 92,7 % contre 91,5 % un an plus tôt. Les actifs tangibles nets (NTA) d'EPRA par action ont légèrement augmenté, atteignant 95,4 pence, avec un NTA pro forma de 93,92 pence à la fin de la période, en raison des résultats d'EPRA, d'une modérée perte de revalorisation des immobilisations et de deux dividendes trimestriels. Les dépenses administratives et autres ont baissé légèrement à 1,7 million de livres sterling, tandis que les honoraires de gestion sont montés à 1,8 million de livres sterling. Les coûts financiers sont restés stables à 3,8 millions de livres, ce qui a porté le taux de coûts d'EPRA à 17,1 %, contre 16,5 %.
Ces résultats ont été notamment le résultat de l'acquisition du plus grand portefeuille de locations indépendantes de logements pour aînés au Royaume-Uni, soit 2 163 logements évalués à 185 millions de livres sterling. Le financement a comporter 63 millions de livres sterling de capitaux propres nouveaux (66 millions d'actions émises à un prix EPRA NTA), 45 millions de livres sterling en espèces provenant des ressources existantes, ainsi qu'un nouveau crédit de 30 millions de livres sterling, et la prise en charge de 92 millions de livres sterling de dettes acquises à un taux fixe de 3,46 % pendant 17 années. Après la transaction, le groupe gère désormais 5 464 logements louables d'une valeur brut d'actif de 825 millions de livres sterling et d'un revenu locatif annuel net combiné de 52 millions de livres sterling.
Cette acquisition a modifié la structure du capital. Le coût médian de la dette est tombé à 3,16 %, contre une moyenne de 3,82 % pour le secteur des REIT au Royaume-Uni. La durée moyenne jusqu'à l'échéance s'est allongée à 8,9 ans, soit bien au-delà de la moyenne de 4,8 ans du secteur, contre 6,7 ans avant la transaction. La dette à taux fixe a atteint 92 % du portefeuille, et la correction à la juste valeur de la dette a augmenté à 85,0 millions de livres sterling. Le ratio dette/total patrimonial a bondi à environ 45 %, soit au-delà de l'objectif de moyen terme de 40 %. Au cours de la période de déclaration, le REIT a vendu 18 immeubles et prévoit d'autres ventes.
Les métriques opérationnelles ont fait preuve d'améliorations graduelles. Le taux d'occupation résidentiel a augmenté, passant de 87 % l'année précédente à 88 %, tandis que 78 % des biens ont obtenu une note EPC de C ou mieux, contre 77 % l'année précédente. La rentabilité initiale nette s'est améliorée, passant de 6,42 % à 6,54 %. La gestion a inspecté 91 % du portefeuille et s'est entretenue avec 89 % des prestataires autorisés au cours des 12 derniers mois. Le régulateur du logement social a évalué le programme Inclusion Housing à la catégorie G2V2, reflétant les améliorations du rendement des prestataires.
Le chef de la direction, Michael Carey, a souligné l’accent mis sur la géographie, la solidité financière des fournisseurs et les clauses de partage des risques dans les contrats de bail lors du choix des locataires. Il a identifié une opportunité de marché dans le segment intermédiaire des maisons de retraite, où les activités sont solides mais les clauses de respect des engagements sont moins rigoureuses que celles des actifs institutionnels de premier ordre. Le directeur financier, Nat Markham, a souligné que le modèle de flux de trésorerie du REIT suppose le respect des règles de répartition de dividendes du REIT et permet une période de rattrapage de 12 mois si nécessaire.
