Citigroup a revu à la hausse ses cibles de prix pour le maïs, les soja et le blé, invoquant les risques croissants d'offre liés à l'intensification du phénomène El Niño, qui devrait atteindre son apogée à la fin de 2026.
Les cibles mises à jour de la banque placent le risque le plus élevé dans les marchés agricoles en cas d’événement de Super El Niño, et l’Administration nationale océanique et atmosphérique des États-Unis évalue à plus de 90 % la probabilité qu’un épisode très intensifié se produise avant août 2026. L’Agence estime par ailleurs qu’il y a 69 % de chances que cet épisode excède tous les événements El Niño enregistrés depuis 1950 au cours de la période d’octobre à décembre.
Citi a relévé son objectif trimestriel pour le maïs à 5,40 dollars le bushel contre un niveau précédent, avec une prévision à 12 mois fixée à 5,90 dollars le bushel. Les objectifs pour le soja ont été relevés à 12,75 dollars le bushel à court terme et à 13,25 dollars le bushel pour l'année à venir. Les objectifs pour le blé ont été augmentés à 7,25 dollars le bushel à court terme et à 7,75 dollars le bushel au cours des 12 prochains mois.
Cette évaluation de la banque s'appuie sur son cadre de Production-at-Risk, qui indique que l'actuelle évaluation des marchés sous-évalue l'éventualité d'une baisse de la production agricole mondiale. Citi a identifié l'huile de palme, le café robusta, le riz, le sucre, le cacao et le blé australien comme les matières premières les plus exposées aux conditions météorologiques, les risques d'offre étant concentrés en Australie, en Inde, en Asie du Sud-Est et dans certaines régions du Brésil.
Les facteurs supplémentaires favorisant la vision optimiste comprennent les attentes de rendement réduites en raison des conditions météorologiques défavorables, la demande solide en exportation, les perturbations dans la région de la mer Noire, les coûts élevés des engrais et de l'énergie et la forte demande mondiale en biocarburants. Un fort épisode d'El Niño devrait également réduire la production d'huile de palme en Indonésie et à Malaisie, ce qui pourrait amplifier la demande d'huile de soja et entraîner des marges de presqu'île plus élevées pour les soins de soja. Le blé reste le grain le plus exposé aux risques combinés de conditions météorologiques et géopolitiques, les températures et la sécheresse dans l'ensemble de l'Europe ayant déjà entraîné des révisions à la baisse des estimations de production.
