Les élections présidentielles du Brésil, prévues pour le 4 octobre 2026, ont intensifié le débat sur la façon de réduire les coûts d'emprunt à long terme élevés du pays. Les taux d'intérêt réels sur les obligations d'État maturant en 2045 se situent près de 7,5 %, tandis que la dette publique brute a grimpé à 81,9 % du PIB depuis l'investiture du président Luiz Inacio Lula da Silva en 2023, une augmentation de plus de 10 points de pourcentage.
Jose Sergio Gabrielli, coordinateur en chef du programme de réélection de Lula, a appelé le Trésor à mettre en œuvre des opérations de rachat d'obligations, soulignant les parallèles avec les récentes opérations du Trésor américain. Cette proposition vise à réduire les taux à long terme en réduisant l'offre de dettes en circulation. Gabrielli a rejeté les critiques de Folha de S.Paulo, qui avait prévenu de la nécessité d'adoucir le budget dans l'urgence, affirmant que l'article décrivait le Brésil comme étant « au point mort du chaos ».
Le camp adverse, emmené par le principal adversaire de Lula, Flavio Bolsonaro, a fait front avec un accent mis sur la discipline budgétaire. Adolfo Sachsida, ancien ministre des Mines et de l'Energie qui a rejoint l'équipe économique de Bolsonaro, a déclaré que les réductions de dépenses – et non l'intervention sur le marché – sont la seule solution durable pour réduire les taux d'intérêt. Dans un article publié sur X, Sachsida a décrit la proposition de rachat de Gabrielli comme une tentative artificielle et « médiocre » de réduire les coûts d'emprunt, soulignant que de telles mesures risquaient d'injecter de la liquidité dans l'économie, d'alimenter l'inflation et, en fin de compte, d'élever les taux d'intérêt.
En règle générale, le Trésor brésilien a opté pour une série d'autres mesures pour gérer la volatilité sur le marché secondaire des obligations, en donnant la priorité à la réduction de l'offre au cours de ventes aux enchères, à la réduction des tailles des offres et à l'annulation des enchères avant de recourir à des rachats d'obligations ou à des opérations de liquidité. Le dernier rachat d'obligations à grande échelle a eu lieu en mars, après les tensions géopolitiques liées au conflit entre les États-Unis et Israël avec l'Iran, bien que de telles mesures restent rares pour le gestionnaire du dette.
