Le groupe BHP fait face à un risque prix accru pour le cuivre, alors que la récente hausse liée aux soupçons de tarifs des États-Unis commence à s’éteindre, ce qui pourrait mettre sous pression les perspectives de résultat de l’exploitant minier.
Les prix du cuivre ont grimpé de 16% à la London Metal Exchange cette année, en partie soutenus par les spéculations sur les éventuelles tarifs de la section 232 qui pourraient restreindre les importations dans les États-Unis. La hausse a créé une divergence entre les contrats à terme de la LME, qui sont en rétrocession, et les contrats de la COMEX, qui restent légèrement en contango – un schéma expliqué par l’accumulation de cuivre physique aux États-Unis en prévision de possibles restrictions commerciales.
Les analystes observent que si la marge de prix induite par les tarifs s'estompe, le cuivre pourrait se retirer vers des niveaux de support structurels. Le métal a dépassé le minerai de fer pour devenir le principal contributeur aux revenus de BHP, ce qui souligne la forte exposition de l'entreprise à la volatilité des prix du cuivre.
Les projections financières de BHP pour l'exercice 2026 indiquent que le cuivre représentera 54 % de ses bénéfices prévus avant intérêts, impôts, amortissement et dépréciation (EBITDA). La dépendance de la minière au cuivre s'est intensifiée à mesure que la demande mondiale pour ce métal rouge s'accélère, notamment dans les secteurs liés à la transition énergétique et à l'électrification.
Les observateurs du marché avertissent que, même si la solidité des prix à court terme persiste, la durabilité de la hausse dépend des évolutions des politiques commerciales et des conditions macroéconomiques plus amplifiées.
