Le groupe BHP est confronté à un risque potentiel de baisse de ses bénéfices liés au cuivre, alors que la récente hausse du métal paraît surévaluée par les craintes concernant les tarifs américains, selon une analyse de marché.
Les prix du cuivre ont augmenté de 16 % sur la London Metal Exchange (LME) cette année, mais une partie des gains peut refléter un positionnement spéculatif lié à la crainte des tarifs liés à l'article 232 sur les importations de métaux. La dynamique des prix entre les contrats de la LME et de la COMEX met en lumière une distorsion géographique, le cuivre physique étant diverted aux États-Unis en anticipation de restrictions potentielles aux échanges. Les contrats de la LME sont en rétrogradation, tandis que ceux de la COMEX affichent un léger contango, indiquant une tension à court terme de l’offre aux États-Unis.
Les analystes avertissent que la hausse du cours du cuivre peut avoir déjà intégré une grande partie de son soutien structurel à long terme. Si la prime de risque liée aux droits de douane se dilue, les prix pourraient reculer vers des niveaux de soutien fondamentaux. Le cuivre représente 54 % des revenus avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) projetés par BHP pour l'exercice 2026, soulignant l'augmentation de la dépendance de la société à l'égard du cuivre au détriment du minerai de fer.
Les actions de BHP pourraient être exposées à une pression si les prix du cuivre diminuent, surtout puisque le métal est devenu le principal source de revenus de l’entreprise en remplacement du minerai de fer. L’interaction entre l’incertitude quant à la politique commerciale et les courants physiques sur le marché ajoute de la complexité aux perspectives du prix du cuivre et des résultats financiers de BHP.
