Bath & Body Works a fait état d'un meilleur résultat du deuxième trimestre soutenu par un remboursement de droits de douane de 80 millions de dollars et a augmenté ses prévisions pour l'année, bien que la direction ait signalé des difficultés à court terme au cours du troisième trimestre.
Le distributeur a publié un bénéfice par action ajusté de 0,31 dollar, hors le remboursement de la tarification, ce qui demeure supérieur aux prévisions. Le bénéfice par action rapporté s'est établi à 0,62 dollar, soit une surprise de 158 % par rapport à l'estimation consensus de 0,24 dollar. La marge brute s'est élevée à 45,7 %, en hausse de 530 points de base par rapport à l'année précédente, principalement grâce au remboursement. Sans ce dernier, la marge brute aurait avoisiné 40,4 %, selon la société.
Les prévisions pour l'ensemble de l'exercice ont été majorées à 2,60 $ - 2,80 $, contre 2,40 $ - 2,65 $, reflétant la confiance dans la résistance du marge, malgré une évolution plus faible des ventes. Cependant, la direction a prévu une baisse des ventes de 2,5% à 5% au troisième trimestre, avec un PEF estimé à 0,07 $ - 0,12 $ contre un consensus de 0,26 $. La société a également prévu un marge brute pour l'ensemble de l'exercice s'élevant à environ 43,3 %, y compris l'incidence du remboursement.
Les performances du segment ont été divergentes, les ventes des magasins aux États-Unis et au Canada ayant reculé de 5,4 % pour s'établir à 1,1 milliard de dollars dans un contexte d'érosion du trafic dans les centres commerciaux. Le canal direct est en croissance de 3 % et s'élève à 275 millions de dollars, ce qui représente la première augmentation numérique depuis 2021. Les ventes internationales ont bondi de 24,9 % pour atteindre 108 millions de dollars, ce qui représente 7 % du chiffre d'affaires total. Les ventes sur Amazon ont triplé au premier trimestre, positionnant Bath & Body Works comme une marque de bougies importante sur cette plateforme.
Les activités en magasin comprennent 10 fermetures et 24 ouvertures, principalement dans des points de vente hors centre commercial. Les initiatives stratégiques comme la transformation selon la formule "Consumer First" et l'initiative "Livraison gratuite pour tout achat de 50 $ ou plus", lancée au quatrième trimestre 2025, ont été citées comme contribuant à l'amélioration des marges, même si cette dernière devrait cannibaliser une partie des ventes en magasin tout en augmentant la rentabilité par le canal direct.
Les lancements de produits, notamment la ligne Fruit Fusion, les parfums pour la maison de la collection Reserve Collection et le nouveau parfum A Thousand Wishes, ont été notés comme dépassant les attentes. Les analystes sont encore divisés sur l'action, Citigroup ayant amélioré sa recommandation à Achat en août, avec un objectif de 25 dollars, et JPMorgan ayant maintenu une recommandation Neutre à 24 dollars. Le consensus global reste de 4 Achat, 13 Titres tenus et 1 Vente. InvestingPro estime une valeur juste de 28,83 dollars, ce qui correspond à une marge de 52,4 % par rapport au cours actuel, tandis que l'action est cotée à un ratio PE de 5,2 fois, comparé à la plage historique de 12 à 15 fois.
La dette de l'entreprise reste élevée à 4,71 milliards de dollars, et son rendement des dividendes se situe à 4,6 %. Les revenus ont diminué pendant trois années consécutives, passant de 7,43 milliards de dollars à 7,31 milliards de dollars. Le prochain catalyseur provient des résultats du troisième trimestre d'octobre 2026, les performances des fêtes de fin d'année, y compris le Black Friday et Noël, constituant des points d'inflexion critiques. Le PDG Daniel Heaf a indiqué que l'impact complet de la stratégie de transformation devrait se concrétiser de manière plus significative en 2027.
