Japón y Estados Unidos llevaron a cabo una intervención coordinada de divisas el viernes para contrarrestar la fuerte depreciación del yen, lo que marca una «alianza informal de divisas» que relaciona la política de divisas con las prioridades económicas y de seguridad nacional más generales, según los estrategas de Citi.
Este movimiento se produce después de un periodo de debilidad del yen sostenida, con el par USD/JPY cotizando cerca de 158,98 al cierre del viernes, ligeramente por debajo de las sesiones anteriores. Citi señaló que la intervención representa el último paso en un esfuerzo de coordinación de políticas, en lugar de una unión monetaria formal. El viceministro de Finanzas japonés para Asuntos Internacionales, Atsushi Mimura, describió la medida como el culminación de esta alianza, que ha evolucionado junto con el fortalecimiento de los lazos entre Tokio y Washington.
El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, se ha abstenido de aplicar un acuerdo de «Mar-a-Lago» más amplio, destinado a reestructurar el sistema monetario internacional, indicó Citi. Sin embargo, la intervención se alinea con las preocupaciones de que la prolongada debilidad del yen podría recrear condiciones similares a la crisis cambiaria asiática de finales de la década de 1990, cuando el tipo de cambio USD/JPY cayó de ¥147 a ¥108 en seis meses tras el colapso de Long-Term Capital Management. El enfoque de Bessent refleja una preferencia por las operaciones de venta de dólares enfocadas a través de la plataforma de las Autoridades Monetarias Extranjeras e Internacionales de la Reserva Federal, en lugar de cambios de política amplios.
Las intervenciones políticas acompañaron la acción, y el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, las describió como una «señal de amistad» hacia Japón. Esta medida puede también servir de advertencia al primer ministro japonés, Sanae Takaichi, en cuanto a las políticas reflacionistas que podrían debilitar aún más el yen, una postura que, según se informa, Washington está instando a Tokio a que modere. La intervención incluyó un elemento inusual: las ventas del Departamento del Tesoro de euros para comprar yenes, un cambio táctico por parte del Fondo de Estabilización del Cambio para reducir la exposición a un euro sobreestimado y capitalizar la undervalución del yen.
Si bien es poco probable que las autoridades europeas avalen una venta masiva de euros, Citi sugiere que podrían tolerar una intervención limitada si sigue el ejemplo de Washington. Esta acción se produce antes de reuniones internacionales clave, incluido el simposio de Jackson Hole que tendrá lugar del 27 al 29 de agosto y las reuniones de finanzas del G7 y del G20 en Asheville, que se celebrarán el 31 de agosto y 1 de septiembre, y donde se espera que la estabilidad monetaria y la coordinación de las políticas ocupen un lugar destacado en los debates.
