El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, indicó un cambio hacia una postura monetaria más convencional durante su primer discurso en el Simposio Económico de Jackson Hole, alejándose de las comunicaciones anteriores que habían dejado inciertas las expectativas de los mercados en cuanto a su enfoque.
Warsh, quien asumió su cargo en julio, no proporcionó una orientación explícita para la próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto, que se celebrará en septiembre, donde los inversores están estimando una probabilidad aproximada de un aumento de tipos. En lugar de ello, esbozó un marco para responder a los datos económicos que se generen, haciendo énfasis en el compromiso con el objetivo de inflación del 2,0% de los gastos de consumo personal (PCE) de la Fed. Esta postura contrasta con las declaraciones realizadas en julio, cuando dejó abierta la posibilidad de revisar el objetivo de inflación.
El presidente también destacó las principales métricas de la inflación, observando que el PCE de núcleo a 12 meses sigue 88 puntos básicos por encima del índice de precios al consumo (CPI) de núcleo. Señaló una diferencia de 29 puntos básicos entre el PCE medio ajustado y el CPI, lo que subraya la divergencia entre el indicador de inflación preferido por la Fed y las medidas de precios más amplias.
Los analistas de BCA Research caracterizaron las revisiones de las dos primeras reuniones de la Fed de Warsh como "mezcladas", reflejando inicialmente una incertidumbre sobre su dirección de política. Tras el discurso de Jackson Hole, los mercados ajustaron los precios para reflejar las expectativas de condiciones monetarias más restrictivas. Los últimos datos sobre empleo e inflación se han quedado cortos de las previsiones, lo que sugiere que las actuales condiciones aún no justifican un aumento de las tasas de interés.
Los estrategas de BCA prevén que la inflación del IPC core tenderá a descender a medida que se disipen los movimientos excesivos de precios, y que la tasa de fondos federales probablemente se mantendrá cerca de los niveles actuales, a menos que los datos del mercado laboral o de la inflación repitan de forma imprevista.
El cambio en la retórica de Warsh ha contribuido a un ajuste de las expectativas sobre la política de la Fed, con los inversores reconsiderando la probabilidad de un mayor endurecimiento a corto plazo.
