Saturn Oil & Gas (SOIL) erwartet, dass das Unternehmen 2024 mit rund 50.000 Barreln Ölequivalent pro Tag (boe/d) operieren wird, wobei die Flüssigkeiten 83 bis 84 % der Produktion ausmachen, gaben Unternehmensführungskräfte am Mittwoch auf der EnerCom Denver – Die Energiefonds-Konferenz an.
Der Produzent mit Sitz in Calgary, der sechs Jahre damit verbracht hat, konventionelle Vermögenswerte im mittleren Lebenszeitraum zusammenzustellen, erwartet für 2024 eine durchschnittliche Produktion von etwa 44.000 boe/d. Das Management sieht 2027 als wahrscheinlicher Wendepunkt für die Wertschöpfung, und es wird erwartet, dass die Produktion in den folgenden Jahren stabil auf knapp 50.000 boe/d gehalten wird.
Saturns Unternehmensbestand umfasst etwa 3.000 Bohrungen, die jährlich rund 135 neue Bohrungen benötigen, um die Produktion im Bereich zwischen 48.000 und 50.000 Boep/Tag zu halten. Das Unternehmen betreibt über 4.000 Meilen Pipeline-Infrastruktur und 200 Schlüsselanlagen im Südosten Saskatchewan sowie eigene Gaswerke.
Der Produzent hat rund 450 Off-Hole-Multi-Lenas-Bohrungen durchgeführt, was bei einem Zinssatz von 10% einen netto angenommene Wert von ungefähr 1 Milliarden CAD darstellt. Eine jüngere Übernahme im Viking-Feld hat die Betriebseffizienz demonstriert, wobei die Lizenzen für die Bohrungen, die Durchführung und die Inbetriebnahme innerhalb von 12 Tagen erteilt wurden – deutlich schneller als bei den Projekte in Duvernay, bei denen es auch über ein Jahr dauern kann.
Die finanziellen Ergebnisse bleiben robust. Im 2. Quartal 2024 belief sich der angepasste Geldstrom auf 123 Millionen CAD, während der derivatangepasste Geldstrom 200 Millionen CAD überschritten hat, was einem jährlichen Anstieg von 66 % pro Aktie entspricht. In den vergangenen vier Quartalen erzielte das Unternehmen einen angepassten Geldstrom von circa 450 Millionen CAD, wobei der freie Cashflowrendite im Vorjahr mehr als 50 % betrug.
Die Schuldenstände bleiben weiterhin konservativ, mit einem Verschuldungsgrad in Höhe von 1,3-fach zum EBITDA zum 2. Quartal 2024 und einer Prognose für ein Intervall von 1,3 bis 1,5-fach bis zum Jahresende. Saturn hat sein Anleiheportfolio refinanziert und die Kreditkosten um mehr als 200 Basispunkte gesenkt. Die neuen fünfjährigen Anleihen haben ein Zinssatz knapp über 8 %. Das Unternehmen verfügt über eine unbegründete Revolvier-Kreditkapazität von 500 Millionen CAD.
Die Kapitalexpansion für 2024 wurde zur Jahresmitte auf ungefähr 400 Millionen CAD verdoppelt. Die jüngsten Übernahmen wurden zu einem durchschnittlichen Kaufpreis von weniger als 2,0-fachem Cashflow abgeschlossen, wobei der jüngste Deal 1,8-fachem Cashflow und rund 80 % des nachgewiesenen erzeugten Wertes entsprach. Saturnkaufte im Rahmen seines normalen Kursgeber-Aufnahmeprogramms zwei aufeinander folgende Jahre 12 % seiner ausstehenden Aktien zurück.
Die Aktie notierte zum Zeitpunkt der Konferenz bei 8,74 CAD, was einem Rückgang von rund 52 % gegenüber dem Jahresbeginn entspricht. Basierend auf 1P-Reserven liegt die implizite Bewertung von Saturn zwischen 11 und 12 CAD pro Aktie und liegt damit etwa halb so hoch wie die Bewertung der Wettbewerber.
