Advanced Micro Devices navigiert Supply-Chain-Bottlenecks, da die Nachfrage nach seinen künstlichen Intelligenz-orientierten Beschleunigern die Produktionskapazitäten übersteigt. Zurzeit bestehen branchenweite Einschränkungen beim Hochbreitband-Speicher (HBM) und bei der Auslastung der Fertigungsbetriebe, insbesondere bei TSMC. Dadurch bestehen Sorgen, dass das Unternehmen die rasant steigende Nachfrage für die Instinct-Produktlinie mit den Chips MI300, MI350 und dem kommenden MI450 nicht erfüllen kann.
Analysten haben anhaltende Kapazitätsprobleme als einen entscheidenden Risiko hervorgehoben. Die HSBC senkte den Aktienkurs für AMD am 4. Mai auf "Hold", weil die Produktion bei AMD von Beschränkungen in der Fertigungseinrichtung und niedrigeren Umsatzschätzungen für 2026 und 2027 beeinträchtigt ist. Die Bank machte darauf aufmerksam, dass TSMCs Kapazität durch die konkurrenzierende Nachfrage mehrerer Halbleiterunternehmen stark belastet ist, was AMDs Fähigkeit, die Produktion auszubauen, einschränkt. Raymond James wiederum erhöhte den Aktienkurs für AMD am 25. August auf "Strong Buy", weil das Rechenzentrumsgeschäft stark wächst und der Markt für KI-Server in der Zukunft durchaus gross genug ist.
Das Segment der Rechenzentren von AMD erzielte im 2. Quartal 2026 Einnahmen von 6,7 Mrd. USD, was ein Jahresanstieg von 107 % und 58% des Gesamtumsatzes entspricht. Die Rohmarge des Unternehmens bleibt bei 56% robust, während sich seine Geldposition bei 13,1 Mrd. USD und dem Lagerbestand von 8,5 Mrd. USD bewegt. Trotz dieser Stärken bleiben die Bewertungsmetriken hoch, mit einem Trailing P/E von 118,4x und einem Forward P/E von 61,6x. Die Fair Value-Schätzung von Raymond James in Höhe von 398,40 USD impliziert einen Abschlag von 14,7% gegenüber dem aktuellen Aktienkurs von 466,82 USD.
Die Branchenentwicklung wird zudem durch Nvidias berichteten Umschwung hin zu 8-Hi HBM4-Alternativen für die Rubin Ultra-Plattform erschwert, was die Abhängigkeit von 12-Hi HBM4E-Stacks aufgrund der begrenzten Chip-Verfügbarkeit reduziert. Die Auslieferungen von AMDs Helios-Racks sind für das 3. Quartal 2026 geplant, wodurch das Unternehmen für eine Steigerung der Umsätze aus KI-Servern gut aufgestellt ist, sobald die Lieferengpässe sich entspannen.
Die Analysten von Jefferies betonten am 27. August auf der Halbleitermesse die Doppelbelastung durch Lieferbeschränkungen und konkurrierende Kapazitätsanforderungen. Obwohl die finanzielle Gesundheit von AMD weiterhin stark ist, hängen die kurzfristigen Aussichten von der Lösung von HBM-Beschaffungs- und Foundry-Allokierungschallenges ab, um die Wachstumsmöglichkeiten auf dem Markt für KI-Beschleuniger zu sichern, der nach Schätzung von Raymond James 2030 auf 201 Milliarden US-Dollar anwachsen wird.
