Vipshop Holdings a publié des résultats trimestriels pour le deuxième trimestre 2026 en deçà des attentes des analystes, entraînant une baisse de 2,9 % du titre à 13,90 $ en prémarket mardi. La société a affiché un bénéfice ajusté de 2,91 $ par American Depositary Share (ADS), manquant la prévision de 3,94 $ de 26,1 %. Le chiffre d'affaires s'est établi à 24,71 milliards de dollars, en baisse de 0,7 % par rapport à la même période de l'année précédente, légèrement en dessous du consensus de 24,88 milliards de dollars.
Le total des revenus nets en RMB a reculé de 4,3 % en glissement annuel à 24,7 milliards de RMB, le bénéfice brut tombant à 5,8 milliards de RMB contre 6,1 milliards de RMB. La marge brute a légèrement fléchi à 23,3 % contre 23,5 %. Le résultat opérationnel selon les normes GAAP a diminué à 1,5 milliard de RMB, tandis que le résultat opérationnel non-GAAP a reculé à 2,0 milliards de RMB. Le résultat net attribuable aux actionnaires a bondi à 4,3 milliards de RMB grâce à un gain exceptionnel sur investissement lié au listing d'un REIT commercial, bien que le résultat net non-GAAP ait chuté à 392,2 millions de RMB.
Les charges d'impôt ont explosé à 3,3 milliards de RMB, portées par une charge de 1,63 milliard de RMB liée à l'émission de REIT de Shan Shan Commercial Group et par 1,56 milliard de RMB d'impôts à la source sur des dividendes historiques. La trésorerie et les équivalents s'élevaient à 29,9 milliards de RMB, auxquels s'ajoutent 3,6 milliards de RMB d'investissements à court terme.
La direction a souligné un environnement retail difficile, le PDG Eric Shen notant une sélectivité accrue des consommateurs dans un contexte de promotions intenses. Le nombre de membres SVIP actifs a progressé de 8 % en glissement annuel à 10 millions, représentant 54 % des dépenses en ligne. Shan Shan Outlet s'est étendu à 22 centres commerciaux et a lancé deux REITs publics, avec une croissance du GMV supérieure à 20 % au premier semestre.
Pour le troisième trimestre, Vipshop a guidé un chiffre d'affaires de 20,3 à 21,4 milliards de RMB, impliquant une baisse d'environ 5 % par rapport à l'année précédente, voire une stabilisation. Le chiffre d'affaires annuel devrait rester légèrement négatif par rapport à 2025, bien que la croissance du GMV de Shan Shan Outlet soit projetée à plus de 20 % sur l'ensemble de l'année.
La société a réitéré son engagement en faveur du retour de capital, ayant distribué environ 400 millions de dollars aux actionnaires au premier semestre et approuvé un nouveau programme de rachat d'actions de 1 milliard de dollars. Elle s'est également engagée à reverser aux actionnaires au moins 75 % de son résultat net non-GAAP plein de l'année 2025.
