Trex Co. a révisé à la hausse le point médian de sa prévision de croissance organique sur l'ensemble de l'année, à 5 %, lors de la conférence Jefferies Global Industrials le 9 septembre, contre un point médian de 3 % donné au début de l'année. La société a également esquissé une trajectoire qui conduirait à des revenus annuels d'environ 2 milliards de dollars d'ici 2030, comparativement à 1,1 milliard de dollars actuellement, et gère l'hypothèse d'un plafond sur le long terme de 3 à 4 milliards de dollars.
Adam D. Zambanini, PDG de Trex, a déclaré que la société prévoit d'atteindre environ les deux tiers de cette croissance des revenus de manière organique et un tiers grâce aux opérations de fusion et acquisition. La société vise un marché plus large qui devrait connaître une croissance de 2% contre 1% à plus 1% observée au début de l'année 2026. Dans un contexte immobilier stable, Trex prévoit une croissance de 5 % à 6 % de la société – au moins la moitié provenant de la conversion des terrasses en bois en composite – tandis qu'une croissance du marché à un chiffre en deçà du milieu pourrait porter la croissance de la société à 10 % à 12 %.
Un élément central de la stratégie est une usine de fabrication de 500 millions de dollars à Little Rock, dans l'Arkansas, qui a ouvert six mois avant le calendrier initial. La direction l'a qualifiée de « moteur de conversion du bois » de Trex, en anticipant qu'elle deviendrait le site le moins coûteux de l'entreprise avec des gains d'efficacité de deux chiffres par rapport aux usines existantes. Les coûts de démarrage ont été d'environ 7 millions de dollars, répartis entre le troisième et le quatrième trimestre.
Trex est en transition d'un distributeur national unique vers un modèle de distribution duale, avec Specialty Building Products couvrant environ 75 % du pays avant l'acquisition de OrePac. La société a également annoncé des modifications de distribution mises en œuvre en juillet.
En matière de M&A, Zambanini a présenté une stratégie «String of Pearls» axée sur le rachat de petites entreprises plutôt que sur des transactions de transformation de grande ampleur. Les domaines prioritaires sont l'intégration verticale dans le domaine des clôtures, les adjacentes au jardin, tels que les murs de clôture et l'aménagement des lieux, ainsi que les produits couverts par la structure de la maison, comme les bardages et les corniches. La direction a souligné que les acquisitions futures doivent être génératrices de valeur sur la base de l'EBITDA et du rendement du capital investi.
Le potentiel d'accroissement de volume lié à la conversion du bois en composites reste significatif : environ 75 % du marché des planches en sont encore constituées. Michael Zambanini estime que chaque point de pourcentage d'augmentation de la part de marché dans le domaine du bois équivaut à environ 80 millions de dollars supplémentaires de revenus. La consolidation du marché des marques tertiaires pourrait ajouter encore 100 millions de dollars au cours des deux prochaines années.
Trex investit également dans le marketing, y compris des visualiseurs alimentés par l'IA, du contenu sur l'installation sur YouTube, des placements médiatisés dans le cadre d'événements sportifs et un partenariat avec une influenceuse, Martha Stewart, qui a construit deux decks Trex dans la Nouvelle-Angleterre. Un nouveau « produit sensationnel », dont le lancement est prévu pour le quatrième trimestre et la mise en service en 2027, s'adressera aux platelages en PVC individuellement, face aux concurrents qui détiennent environ 75 % de ce sous-segment de marché. Des modifications tarifaires stratégiques sont prévues pour commencer en 2027.
La restructuration organisationnelle a consisté notamment à racliner l'équipe de direction à cinq directeurs et à créer un rôle de directeur commercial pour la première fois. Les dépenses R&D ont augmenté jusqu'à environ 18 % des revenus à la fin de l'année, dans le cadre d'une mesure unique.
En matière d'allocation du capital, Trex prévoit d'investir environ 1,6 milliard de dollars, sur cinq ans, par l'intermédiaire d'acquisitions et de rachats d'actions. La société a racheté 150 millions de dollars d'actions durant le premier semestre et prévoit 150 millions de dollars supplémentaires au cours du second semestre, soit environ 300 millions de dollars pour l'année. Les matières premières représentent environ 70 % des coûts des produits vendus.
Au moment de la conférence, l'action Trex était cotée à environ 45,22 $, avec une capitalisation boursière de 4,61 milliards de dollars, un taux de P/E de 26,78, une marge bruta de profit de 38,2 % et un rendement sur les capitaux propres de 18 %.
