La performance des actions tend à changer au fur et à mesure que la Réserve fédérale se prépare à augmenter les taux d'intérêt, les stocks au petit capital et les secteurs liés à l'énergie étant les plus actifs dans les mois précédant la première hausse, selon une analyse menée par Barclays sur cinq cycles de resserrement depuis 1994.
Au cours des trois mois précédant la première hausse des taux, le S&P 500 a enregistré une hausse médiane de 2,2 %, tandis que les actions de petites capitalisations ont augmenté de manière plus faible. Les secteurs de l'énergie et des industries ont été les meilleurs, avec des gains médians supérieurs à 7,5 %. Le secteur des services de communication a été le seul à baisser, reculant d'environ 2 % pendant cette période.
Le schéma sekehrt une fois que le resserrement commence. Au trimestre suivant la première hausse des taux, l'indice Russell 2000 des petites capitalisations a enregistré une perte médiane de 7,2 %, tandis que l'indice S&P 500 a diminué de 3,9 %. Les valeurs financières ont été les plus touchées parmi les secteurs, avec un rendement médian de -8,4 %. L'énergie a été le seul secteur à enregistrer une progression, augmentant modestement de 0,3 %.
Les économistes de Barclays ne prévoient pas d'augmentations des taux de la Fed au cours du premier semestre de 2027, même si les prix du marché ont tendance à s'orienter vers une possible hausse à la première réunion de la FOMC de 2027. Les données récentes sur l'inflation ont été qualifiées de « suffisamment bénignes pour faire en sorte que la plupart des membres de la FOMC ne soient pas enclins à intervenir avant d'avoir davantage de preuves ».
Les facteurs de style affichent également des tendances distinctes autour des hausses des taux. La valeur surperforme généralement la croissance, notamment dans les petites capitalisations, où la rotation est plus prononcée. La croissance a sousperformé la valeur au cours des deux trimestres suivant la première hausse parmi les grandes capitalisations, le d’écart s’agrandissant davantage dans les petites capitalisations au cours des deux premiers mois du cycle des hausses. Les facteurs de momentum conduisent généralement à la première hausse mais deviennent limité par la suite.
Le facteur petit sur gros de Fama-French se détend pendant environ deux mois après la hausse, avant de se régler. La sous-performance des sous-secteurs financiers est attribuée à des conditions financières plus strictes et à l'emballement de la courbe des rendements, ce qui pèse sur les marges de prêt des banques, tandis que les secteurs défensifs, tels que la santé, les services publics et les produits de base de consommation, subissent une révision à la baisse de leur valorisation, alors que la Fed affirme son confiance en une économie robuste qui justifie des taux plus élevés.
Le début d'un cycle de hausse des taux de la Fed a toujours marqué un tournant clair pour la prédominance des actions, les rotations de secteurs et de styles perdurant souvent pendant des mois après la première hausse.
