Shein, la chaîne de fast-fashion fondée en Chine, procédera à une première cotation à Hong Kong la semaine prochaine, abandonnant les plans antérieurs pour émettre des actions à Londres. Cette décision fait suite à une période prolongée de surveillance politique et réglementaire au Royaume-Uni, où les parlementaires et les observateurs du marché ont considéré l'entreprise comme un catalyseur potentiel pour le marché des cessions d'actions local, en baisse.
La désaffection de l'entreprise pour Londres a été soulignée par l'apparition, en janvier 2025, de son avocat général européen devant la commission économique du Parlement britannique. La séance a mis en lumière la résistance à la communication de détails opérationnels, y compris des informations sur les sources de la chaîne d'approvisionnement, ce qui a suscité des critiques de la part du président de la commission, Liam Byrne, qui a qualifié les réponses de menant presque à une atteinte à la dignité. Les analystes ont noté que cet épisode avait érodé la confiance dans la volonté de Shein de communiquer de manière transparente avec les autorités régulières et les investisseurs britanniques.
Les obstacles réglementaires au Royaume-Uni ont été amplifiés par des tensions géopolitiques et commerciales plus vastes. Shein avait déjà affronté l'hostilité aux États-Unis, où les législateurs avaient interrogé ses pratiques en matière de travail et sa transparence en matière de chaîne d'approvisionnement. Londres, considérée au départ comme une alternative viable, s'est finalement avérée moins attractive dans le cadre de ces défis. La Financial Conduct Authority avait manifesté son ouverture à l'inscription d'entreprises présentant des risques juridiques à l'échelle mondiale, à condition que les investisseurs soient soumis à une divulgation appropriée.
En outre, la valorisation de l'entreprise a diminué significativement depuis les premières discussions. Les estimations effectuées lors de la tournée mondiale des investisseurs de Londres en 2024 placent la valeur de Shein à 50 milliards de livres sterling, mais la valorisation finale en prévision d'un IPO s'établit à 27 milliards de dollars (20 milliards de livres sterling). Les analystes attribuent cette réduction aux préoccupations des investisseurs concernant la dépendance de Shein aux échappatoires fiscales pour les produits importés de faible valeur, connues sous le nom d'exonérations de minimis. Les États-Unis ont déjà restreint ces exonérations dans le cadre des tarifs appliqués par le président Trump, tandis que l'Union européenne et le Royaume-Uni envisagent d'en supprimer progressivement d'ici 2029 et 2029, respectivement.
L'abandon des plans pour Londres reflète un changement plus global dans la stratégie de Shein, qui place en priorité les marchés perçus comme plus conformes à son modèle d'affaires. Cette décision épargne le marché des valeurs mobilières du Royaume-Uni d'un recul potentiel en termes de réputation et de finances, car la valeur réduite aurait diminué la perception de la valeur de l'introduction si elle avait eu lieu à Londres.
