Saturn Oil & Gas (SOIL) s'attend à atteindre une production de quelque 50 000 barils d'équivalent pétrole par jour (boe/j) en 2024, avec une part de liquides comprise entre 83 % et 84 %, ont indiqué des dirigeants lors de la conférence EnerCom Denver – The Energy Investment Conference, mercredi.
Cette compagnie, basée à Calgary, qui a consacré six ans à l'assemblage d'actifs conventionnels en phase intermédiaire, prévoit une production moyenne de 44 000 boe/j en 2024. La direction estime que 2027 sera probablement le point d'inflection où la création de valeur sera au plus haut, avec une production qui devrait rester stable à environ 50 000 boe/j au cours de cette année.
L'inventaire d'exploitation de Saturn comporte environ 3 000 puits, ce qui nécessite l'ajout d'environ 135 nouveaux puits par an pour maintenir la production dans la gamme de 48 000 à 50 000 boe/j. La société exploite plus de 4 000 kilomètres d'infrastructure de pipeline et 200 installations clés dans le sud-est de la Saskatchewan, ainsi que des usines de gaz en propriété.
Le producteur a foré environ 450 puits multilaïéraux ouverts, ce qui représente environ 1 milliard de dollars en valeur nette actuelle au taux de réduction de 10 %. Une récente acquisition dans le champ Viking a démontré l'efficacité opérationnelle, avec des puits autorisés, terminés et mis en service en moins de 12 jours, soit bien plus rapidement que dans le cas des projets de la région de Duvernay, qui peuvent durer plus d'un an.
Les performances financières restent solides. Au deuxième trimestre 2024, les flux de fonds ajustés ont atteint 123 millions de dollars, tandis que les flux de fonds ajustés liés aux dérivés ont excédé 200 millions de dollars, soit une hausse de 66 % d année en année par action. Au cours des quatre trimestres courantes, la société a dégagé environ 450 millions de dollars de flux de fonds ajustés, avec un rendement du flux de trésorerie disponible supérieur à 50 % par rapport à l'an passé.
Les niveaux d'endettement restent conservateurs, avec un ratio d'endettement par rapport à l'EBITDA de 1,3 fois au 2e trimestre 2024 et une prévision d'un intervalle de 1,3 à 1,5 fois jusqu'à la fin de l'année. Saturn a refinancé son portefeuille d'obligations, ce qui a permis de réduire les coûts d'emprunt de plus de 200 points de base. Ses nouveaux obligations à cinq ans présentent un taux d'intérêt légèrement supérieur à 8 %. La société maintient une capacité d'accès crédit renouvelable de 500 millions de dollars canadiens.
Les dépenses capitales pour 2024 ont été doublées au milieu de l'année à environ 400 M$ CAD. Les acquisitions récentes ont été conclues à un multiple moyen inférieur à 2,0 fois le flux de trésorerie, la dernière transaction ayant été réalisée à 1,8 fois le flux de trésorerie et représentant environ 80 % de la valeur produite exploitée. Saturn a racheté 12 % de ses titres en circulation au cours de deux années consécutives dans le cadre de son programme d'offre à la personne normale.
Les actions de l'entreprise étaient cotées à 8,74 $ CA au moment de la conférence, en baisse d'environ 52 % depuis le début de l'année. En tenant compte des réserves 1P, la valorisation implicite de Saturn varie entre 11 $ CA et 12 $ CA par action, soit environ la moitié de la valeur de ses pairs.
