Partners Group Private Equity a enregistré une chute de 8,6 % de la valeur nette des actifs sur la base du rendement total au cours du premier semestre 2026, car les réductions de valeur des portefeuilles ont été compensées par des distributions très élevées aux investisseurs.
La société, listée à la bourse de Londres, a distribué environ 111 millions d'euros aux actionnaires durant la période, ce qui représente environ 14 % des actifs nets. Malgré cette chute du NAV, Partners Group a reversé 35 millions d'euros supplémentaires, soit 22 millions d'euros via des dividendes et 13 millions d'euros via des rachats d'actions. Les actions ont clôturé à 7,08 euros le 27 août, ce qui correspondait à une baisse de 29,6 % sur le premier semestre et à une réduction de 38,8 % par rapport au NAV au 30 juin de 11,57 euros par action.
La performance globale du portefeuille a baissé de 8,3 % au cours des 12 mois précédents, et quatre actions – Pharmathen, USIC, Emeria et Ammega – ont engendré une baisse de 6,4 points de pourcentage. La valeur comptable d'action de Pharmathen a été réduite à zéro, tandis que USIC représentait 1,4 % de la valeur comptable totale, Emeria 6,1 % et Ammega 3,5 %.
L'exposition géographique du portefeuille était de 44 % pour l'Amérique du Nord, 45 % pour l'Europe, 7 % pour l'Asie-Pacifique et 4 % pour le reste du monde, avec des allotements par secteur dominés par le secteur des industries (28 %), de l'informatique (16 %) et de la santé (16 %). Les 10 principaux titres représentaient environ 41 % de la valeur nette du fonds, dont DiversiTech (6,8 %), Emeria (6,1 %) et Vishal Mega Mart (5,7 %).
Partners Group a maintenu une position de liquidité de 51 millions d'euros en espèces et 150 millions d'euros en capacité de crédit renouvelable non utilisée. Elle a visé un rendement des dividendes de 9,9 % sur la base d'une distribution annuelle de 0,70 euro par action, tout en affectant 13 millions d'euros de manière ciblée pendant cette période.
La période moyenne de détention dans le portfolio était de 4,6 ans, avec des cohortes de coupes réparties entre 28 % de portefeuilles matures (préalablement à 2021), 50 % en période de transition (2021-2023) et 22 % de jeunes investissements (post-2023). Les multiples d'investissement bruts variaient selon la coupe, avec une moyenne de 1,7 fois pour les portefeuilles matures, 1,2 fois pour les investissements en transition et 1,2 fois pour les jeunes investissements. Les cessions notables incluaient Convex Group (multiplie par 2,5), Galderma (3,5) et une cession partielle de Vishal Mega Mart (8,5), ainsi que les cessions complètes de Clario (1,5) et de STADA Arzneimittel (2,0).
Les paramètres d'exploitation des 20 entreprises les plus importantes du portfolio ont permis de mesurer une croissance de l'EBITDA pour l'exercice clos de 4,5%, en deçà de la fourchette historique de 13 à 15 %, avec un multiple EV/EBITDA de 16,8 et un ratio dette nette/EBITDA de 6,9. L'adoption de l'intelligence artificielle dans 90 % des entreprises du portfolio a été quantifiée en opportunités d'EBITDA supérieures à 170 millions USD et en potentiel de valeur d'entreprise de 2,5 milliards USD. Des études de cas, notamment celles réalisées par Version 1 et Foundation Risk Partners, mettent en avant une réduction de 94 % des délais de traitement et un impact financier de 10 millions de dollars.
Partners Group a également souligné des tendances à long terme, telles que la croissance prévisible de 20 à 25 % de la demande en électricité pour les centres de données d'ici 2030 et l'économie mondiale du sport, qui devrait dépasser 1 trillion de dollars d'ici 2030. Le segment de la beauté naturelle a été cité comme connaissant une croissance CAGR de 15 %, avec la société du portefeuille Aroma-Zone enregistrant une augmentation trois fois plus importante de ses revenus depuis 2021.
