National Bank Financial a dégradé la note de Nutrien (NYSE : NTR) de « Outperform » à « Sector Perform » mardi, invoquant des préoccupations quant à la valorisation, malgré les gains récents des actions de ce producteur d'engrais.
La firme a augmenté son objectif de prix à 77 $, contre 74 $ auparavant, tout en conservant une posture prudente à l'égard des titres. Les actions de Nutrien ont augmenté de près de 22 % à ce jour et ont généré un rendement de 7 % au cours de la dernière semaine, clôturant à 74,29 $ le 24 août. Les titres se négociaient autour de 74 $ à 75 $ lors de la négociation après la fermeture de la séance, après la réduction de la note de crédit.
Barclays a maintenu sa note « Overweight », mais a abaissé son objectif de cours à 78 $ USD, contre 81 $. La banque a également réduit ses estimations d'EBITDA ajusté d'environ 6 % en moyenne pour 2026 et 2027, reflétant une perspective plus prudente sur la trajectoire des résultats à court terme de l'entreprise.
Nutrien a déclaré un chiffre d'affaires du deuxième trimestre de 10,81 milliards de dollars, ce qui est supérieur à l'estimation de Wall Street de 10,70 milliards de dollars, mais les bénéfices par action ajustés se sont établis à 2,61 dollars, en dessous des prévisions de 2,89 dollars. L'EBITDA ajusté du premier semestre a augmenté de 6 % d'une année sur l'autre, tandis que les fonds provenant des opérations ont augmenté de 12 %.
La société a orienté les volumes de ventes de potasse pour 2026 dans une fourchette allant de 14,2 à 14,8 millions de tonnes. Le programme de rachats d'actions s'est accéléré à environ 75 millions de dollars par mois au troisième trimestre, ce qui est supérieur aux niveaux précédents.
Les mesures d'évaluation suggèrent que Nutrien est négocié à environ 7,0 fois son EBITDA estimé pour 2027, contre 6,1 fois au moment de l'initiation en juillet. Le multiple de la valeur boursière s'établit à 7,25, ce qui le situe entre sa moyenne sur trois ans, d'environ 7 fois, et sa moyenne à plus long terme depuis 2018, qui s'élève à 7,5 fois. La réduction par rapport à ses homologues s'est légèrement resserrée à 7 %, contre 16 % au moment de l'initiation.
Le groupe comparable d'entreprises de produits engrais, de produits chimiques et de détail agricole est actuellement coté à un multiple moyen d'EBITDA estimé à 2027 de 7,7 fois, en hausse par rapport à environ 7,2 fois auparavant. La Banque Nationale a noté que le rendement moyen du flux de trésorerie libre pour les années 2026-2027 a diminué à environ 7 %, par rapport à 9 % auparavant, alors que le ratio P/E est de 14,97 et le ratio PEG de 0,19.
