National Bank Financial a abaissé le score de Nutrien de Outperform à Sector Perform, invoquant le fait que l'avancée du cours de l'action depuis mi-juillet a diminué le discount par rapport à ses concurrents. La firme a revu à la hausse son objectif de prix à 77 $, de 74 $, soulignant que l'écart entre le cours actuel de Nutrien et son multiple de valorisation a été comblé.
Barclays a séparément réduit son objectif de cours pour Nutrien à 78 $ contre 81 $, tout en conservant une notation supérieure à la moyenne. La banque a également réduit ses estimations ajustées de l'EBITDA d'environ 6% en moyenne pour 2026 et 2027, reflétant une vision plus conservatrice de la trajectoire des résultats du producteur d'engrais.
Les actions de Nutrien ont gagné environ 14 % depuis que la Banque Nationale a commencé à les couvrir le 12 juillet, ce qui ajoute à une hausse hebdomadaire de 7 % et à une progression de 22 % au cours de la dernière année. L'action est actuellement cotée à environ 74 $ et 75 $, une plage qui a ensuite soutenu la notation Ouvrir une position avant que les multiples de valorisation ne se rapprochent des moyennes de la concurrence.
Le cadre de valorisation de la Banque nationale attribue à Nutrien un multiple d'environ 7,0 fois l'EBITDA estimé pour 2027 et 7,1 fois l'EBITDA de mi-cycle d'environ 6,3 milliards de dollars, contre 6,1 fois et 6,3 fois au début de la couverture. Le discount de la société par rapport à un groupe de sociétés comparables opérant dans les domaines de l'engrais, de la chimie et de la vente au détail dans le secteur agricole s'est estompé à 7 %, alors qu'il était de 16 %, et le multiple moyen du groupe est passé de 7,2 fois à 7,7 fois.
L'objectif abaissé de Barclays fait suite à une diminution de 6 % de ses prévisions d'EBITDA ajusté pour l'exercice en cours et l'exercice suivant, tandis que l'augmentation de l'objectif de National Bank reflète une révision modérée à la hausse de ses hypothèses de valorisation. Nutrien a déclaré un chiffre d'affaires de 10,81 milliards de dollars au deuxième trimestre 2026, ce qui dépasse les 10,70 milliards de dollars estimés par Wall Street, mais le bénéfice par action ajusté s'est établi à 2,61 dollar, au-dessous des 2,89 dollars prévus.
Durant le premier semestre de l'exercice, le bénéfice opérationnel ajusté (EBITDA) ajusté de la société a enregistré une hausse de 6 % sur base annuelle, tandis que le flux de trésorerie opérationnel s'est accru de 12 %. Nutrien a également porté sa prévision sur le volume de ventes de potasse pour 2026 à une fourchette allant de 14,2 à 14,8 millions de tonnes et augmenté son programme de rachats d'actions à environ 75 millions de dollars canadiens par mois au troisième trimestre.
Les critères d'évaluation de Nutrien incluent un ratio P/E de 14,97 et un ratio PEG de 0,19, avec un rendement estimé de 7 % pour le flux de trésorerie moyen de 2026 à 2027, contre 9 % auparavant.
