Morgan Stanley estime que les paiements de dividendes chez les raffineurs thaïlandais tripleront d'ici 2026, après une augmentation de moitié ces dernières années. La banque attribue cette augmentation aux flux de trésorerie excédentaires générés par les marges de raffinage plus élevées et aux niveaux de dette réduits, les raffineurs ne distribuant que приблиativement 16 % des flux de trésorerie semestriels de 2026 sous forme de dividendes.
La banque d'investissement projette que les marges brutes de raffinage à moyen terme se stabiliseront autour de 30 % au-dessus des moyennes historiques de la deuxième moitié du cycle, après un second trimestre solide en 2026. Ce pronostic reflète les stocks de carburants mondiaux plus serrés, qui ont atteint leurs niveaux les plus bas depuis 2022, ainsi que les augmentations limitées de la capacité et les fermetures des raffineries, qui continuent de restreindre les marchés des produits.
Les raffineurs thaïlandais accordent la priorité à la réduction de leur dette et à la modération de leurs besoins en investissements, ce qui leur permet de redistribuer plus de cash aux actionnaires. Morgan Stanley s'attend à ce que les marges annuelles de raffinage restent supérieures aux moyennes historiques, malgré une potentielle volatilité à court terme et la normalisation des niveaux actuels.
