Morgan Stanley a évalué sa couverture en matière de diagnostics en Europe en fonction de son exposition à la nouvelle réforme des frais de laboratoire en Chine, que l'Association nationale de la sécurité des soins de santé a publiée le 14 août et qui visent plus de 600 réactifs et analytes de tests.
Dans son scénario de base, le courtier prévoit une compression des prix de 15% en valeur nette, au-dessous de l'intervalle de réduction de 20% à 40% de la multiplex, tenant compte des compensations de volume et des bonus. Sous une base de chute des prix de 100%, l'exposibilité à l'EBIT de l'exercice 27 estestimée de manière significative dans l'ensemble du secteur : bioMérieux domine avec une estimation de 5%, suivi de DiaSorin à 2%, puis de Siemens Healthineers et Qiagen, chacune de 1%.
Les ventes de bioMérieux en Chine, représentant environ 5 % des revenus du groupe, sont concentrées sur les tests de microbiologie et d'immunodiagnostic. L'entreprise détiendra une part dominante dans le secteur de la microbiologie en Chine, même si les dynamiques locales moins favorables et les contrariétés liées à son franchise PCT en Chine dans le domaine des tests d'immunodiagnostic pourraient peser sur les marges. DiaSorin, dont environ 3 % des ventes sont réalisées en Chine – toutes dans le domaine de l'immunodiagnostic – anticipe une inhibition de 5 millions d'euros liée au volume des achats réalisés en Chine en 2026. La société a déjà fermé son site de fabrication de Shanghai au quatrième trimestre de son exercice 2025 et bénéficie d'options supplémentaires de pointe, telles que les tests d'avidité d'anticorps et de spectrométrie de masse.
Siemens Healthineers, dont les ventes de produits de diagnostic en provenance de Chine constituent la part la plus importante, à environ 7%, présente cependant un impact sur l'EBIT de seulement 1%, en raison des marges faibles du secteur, hors remboursement de tarifs au troisième trimestre fiscal de 2026. Les risques comprennent une faiblesse visible des achats effectués en Chine en fonction du volume et un projet de séparation des activités de diagnostic prévu dans les 12 à 24 prochains mois. Qiagen, dont environ 4 % des ventes proviennent de la Chine, réparties entre les sciences de la vie et les produits de diagnostic, présente la faible exposition la plus faible au niveau de l'EBIT, à 1 %. Son portefeuille de produits de diagnostic exclut QIAStat-Dx et QuantiFERON, et l'entreprise profite du plus riche ensemble d'options moléculaires premium, y compris des tests de séquençage quantitatif, RNA, haute sensibilité et de l'ensemble du génome, ce qui peut tamponner la pression sur les prix.
