Les rafinaRies thaïlandaises sont prêtes à augmenter nettement les distributions de dividendes, après une remontée des prévisions de Morgan Stanley qui prévoit que les paiements augmenteront trois fois d'ici 2026, dans un contexte de vigueur soutenue des marges de raffinage.
La banque d'investissement estime que les raffineurs ne distribueront que quelque 16 % de leurs flux de trésorerie au premier semestre 2026 sous forme de dividende, un chiffre qui devrait augmenter à mesure que la croissance des résultats et la réduction de la dette libèrent des capitaux. Les marges brutes de raffinage à moyen terme devraient se stabiliser à environ 30 % au-dessus des moyennes enregistrées au milieu du cycle, soutenues par les faibles stocks mondiaux de carburants et la limitation des capacités de raffinage nouvelles.
Morgan Stanley a cité le resserrement du marché des produits résultant des fermetures des raffineries, des niveaux d'utilisation élevés et des additions de capacités limitées comme des facteurs clés à l'origine de la prolongation de la rémission. Le cycle actuel devrait durer plus longtemps que prévu, avec des marges annuelles encore élevées malgré une volatilité trimestrielle attendue et les tendances de normalisation.
La hausse des dividendes est également soutenue par l'amélioration des bilans des rafraicheurs et la modération des besoins en dépenses d'investissement, ce qui permet de restituer les bénéfices excédentaires aux actionnaires. Les perspectives reflètent un changement par rapport aux normes historiques, puisque les rafraicheurs conservaient auparavant une part plus importante de leurs résultats pour financer leur dette et soutenir leur développement.
