Moderna Inc. a levé 2,0 milliard de dollars d'obligations convertibles, avec une option de 300 millions de dollars supplémentaire en cas de surabonnement, alors que le biotech cherche à renforcer sa position financière face à une forte baisse de ses revenus. L'opération, annoncée le 27 août 2026, fait suite à un solde de trésorerie de 1,72 milliard de dollars arrêté au 30 juin 2026. Les fonds serviront à financer les investissements du pipeline oncologie, le remboursement de la dette et des transactions sur calls couverts afin de limiter la dilution actionnariale.
Le runway cash de l'entreprise est estimé entre 2 et 2,5 ans, sur la base d'un burn trimestriel de 600 millions à 700 millions de dollars. Les revenus de Moderna ont chuté de 99 % par rapport à leur sommet de 2022, qui s'élevait à 19,3 milliards de dollars, pour s'établir à 145 millions de dollars au T2 2026. Les estimations de consensus projettent un chiffre d'affaires annuel 2026 à 2,1 milliards de dollars, en hausse vers 3,3 milliards de dollars d'ici 2028.
Moderna a affiché des pertes nettes de 2,8 milliards de dollars sur l'exercice 2025 et de 2,1 milliards de dollars sur le premier semestre 2026. L'action, cotée à 141,58 dollars au 27 août 2026, reste nettement en deçà de son plus haut sur 52 semaines à 176,66 dollars. Son ratio de liquidité générale s'établit à 2,3x.
Les obligations convertibles ne portent pas d'intérêt régulier et se convertiront en actions si le cours progresse, les calls couverts étant calibrés pour limiter la dilution à une prime de 150 % par rapport au cours de référence du jour de l'émission. Le 19 août 2026, Moderna et Merck ont annoncé des données de phase 3 concluantes pour le programme de vaccin anticancéreux intismeran, un pilier clé de la stratégie d'investissement en oncologie.
