McCormick (MKC) a présenté ses plans d'acquisition de l'activité des produits alimentaires d'Unilever lors de la 19e édition de la Conférence mondiale sur le consommateur organisée par Barclays, exposant une stratégie d'intégration en plusieurs étapes visant à créer un leader mondial des arômes dont les ventes annuelles atteindraient 20 milliards de dollars.
Cet accord, annoncé environ cinq mois avant la conférence, devrait être finalisé au milieu de 2027. Selon le directeur financier Marcos Gabriel, McCormick a identifié environ 600 millions de dollars de synergies de coûts nets, en diminuant les investissements dans la croissance et les potentielles dés-synergies. Environ la moitié de ce montant, soit environ 300 millions de dollars, proviendra d’économies en dépenses administratives, marketing et commerciales, l’approvisionnement réalisant environ 240 millions de dollars d’économies à taux de base, et la fabrication et la logistique représentant le reste, à environ 60 millions de dollars.
« On s'attend à ce que le levier net, sur une base autonome, se situera en-dessous de 2,9 fois à la fin de 2026, » a déclaré Gabriel. Durant la deuxième année suivant la clôture de l'opération, McCormick prévoit pouvoir disposer entre 1,5 et 2 milliards de dollars en liquidités pour réduire sa dette, lorsque les deux tiers de la cible d’interaction chiffrée seront atteints.
Brendan Foley, président et chef de la direction, a décrit les arômes comme «une des catégories les plus attrayantes et les plus dynamiques dans l'industrie alimentaire», soulignant les avantages structuraux et l'apport global de ces produits dans différentes cuisines, occasions et groupes démographiques. Il a comparé la stratégie ciblée de McCormick à celle de ses concurrents dans le secteur alimentaire.
« D'autres entreprises se disputent des calories chaque jour. Nous les aromatisons », a déclaré Foley. « Alors que de nombreuses entreprises concurrentes se disputent plusieurs catégories chaque jour, nous nous concentrons délibérément sur les arômes, ce qui nous permet d'être présents dans chaque opportunité de consommation. »
M. Foley a ajouté que cette transaction donnera naissance à un leader mondial incontesté dans le domaine des saveurs, avec un portefeuille élargi de marques reconnues à l'échelle mondiale, notamment Maille, Cholula, Knorr et Hellmann's, appuyé par ce qu'il a qualifié d'"investissement de premier ordre dans l'industrie".
La division Aliments d'Unilever est présente dans 75 pays, dont la moitié est marquée par une présence limitée ou nulle de la part de McCormick, ce qui améliore considérablement sa présence géographique. Les fournisseurs qui se recoupent dans le top 100 représentent environ 50 %, alors que la chaîne d'approvisionnement en emballages plastiques ne montre que 2 fournisseurs communs sur 90 chez Unilever, ce qui indique un overlap de grande ampleur pour la part de collection.
McCormick fonctionne depuis près de 140 ans et, au cours de la dernière décennie, les acquisitions ont contribué à une croissance d'environ 2 points de pourcentage en plus de la croissance organique estimée à 4 % par an dans les devises constantes. Après la finalisation de l'opération, les marchés émergents devraient passer de 25 % environ à plus de 40 % des revenus, et la plate-forme combinée devrait générer une croissance des ventes de 3 à 5 % d'ici la troisième année.
Unilever a effectué 14 démantelages au cours des cinq dernières années, et Foley a souligné que quelque 80 % des activités de Unilever Foods sont déjà gérées comme une organisation autonome, et qu'elles devraient atteindre 100 % deux à trois mois environ avant la clôture.
McCormick a mis sur pied un bureau de gestion de l'intégration, sous la direction de Andrew Foust, composé de 20 équipes fonctionnelles et de plus de 200 membres. La première année suivant la clôture visera à renforcer et à intégrer les opérations, tout en privilégiant les opportunités de plus grande valeur, avec une augmentation des bénéfices dès le premier trimestre grâce à la croissance des ventes, à la marge opérationnelle ajustée et au bénéfice par action ajusté. Les accords de services de transition seront conclus et annulés sur une période de deux ans.
Les actions de McCormick sont cotées à environ 51,41 USD, en baisse de 23 % sur les douze derniers mois et proches d'un plus bas de 52 semaines à 44,82 USD, avec un ratio P/E de 8,55. La société a prévu de publier ses résultats du troisième trimestre le 1er octobre.
