Les actions de Mavi, détaillant turc spécialisé dans le denim et le lifestyle, ont augmenté de 8,75% à 37,30 livres turcs après que la société ait publié ses résultats semestriels 2026 le 17 septembre, mettant l'accent sur l'expansion des marges et une vision révisée pour l'ensemble de l'exercice, malgré la persistance de la pression de l'inflation sur son marché intérieur.
En conformité avec les règles comptables relatives à l'inflation de la norme IAS 29, les revenus consolidés pour la période de janvier à juin ont diminué de 1,1 % pour s'établir à 25,832 milliards de TRY. Toutefois, l'EBITDA s'est élevé à 4,679 milliards de TRY avec une marge de 18,1 %, sensiblement stable par rapport à la valeur de 18,2 % de l'année précédente. Sans tenir compte de l'impact de IAS 29, l'EBITDA a augmenté de 25 % pour s'établir à 5,048 milliards de TRY avec une marge de 20,7 %.
Le bénéfice brut est passé à 53,1 % contre 51,3 %, ce qui a été possible en raison d'une augmentation de 2,3 % du bénéfice brut à 13,71 milliards de livres turques conformément à IAS 29. Sans ajustement relatif au taux d'inflation, le bénéfice brut a augmenté de 33 % à 13,58 milliards de livres turques, après une hausse des revenus de 30 %. Le bénéfice net sur la base de IAS 29 s'élevait à 807 millions de livres turques, en baisse de 40 % par rapport aux 1,34 milliard de livres turques enregistrés un an auparavant, principalement en raison des charges comptables dues à l'inflation. Sans ces charges, le bénéfice net a progressé de 24 % à 2,313 milliards de livres turques, avec un marge de 9,5 %.
Au deuxième trimestre, les revenus ont baissé de 0,4 % pour s'établir à 12,553 milliards de TRY. L'EBITDA a augmenté de 4 % à 2,065 milliards de TRY, ce qui a amplifié la marge du trimestre de 70 points de base, qu'elle a portée à 16,4 %. Le bénéfice net a augmenté de 9 % à 239 millions de TRY, tandis que le résultat brut avant impôt a plus que doublé pour refléter les délais d'amortissement réduits due à l'inflation. Les ventes comparables en Turquie ont augmenté de 31,3 % nominalement mais baissé de 0,6 % en termes de liras réelles, le volume des transactions étant en hausse de 3,5 % et la taille de la cagnotte en diminution de 3,9 % en termes réels.
Mavi exploite 497 boutiques monomarque dans 30 pays, avec 360 points de vente et 68 concessions en Turquie. Les ventes en gros sur le plan international restent un frein, en recul de 14 % au cours du premier semestre, même si ses activités aux États-Unis ont progressé de 24 % au cours du deuxième trimestre. Les ventes en ligne en Turquie ont diminué de 1,1 % au cours du trimestre, et le commerce électronique mondial a totalisé 2,391 milliards de TL, en hausse de seulement 0,2 %.
L'entreprise a fermé la période avec 6,664 milliards de TRY en cash net,hors créances liées aux leases, et un flux de trésorerie opérationnel de 4,216 milliards de TRY, avec un taux de conversion en cash de 90 %, contre 63 % un an auparavant. L'inventaire a baissé de 7 % à 8,074 milliards de TRY.
La direction a revu ses orientations de rentabilité d'ensemble pour l'exercice en baisse, passant de la croissance de "5 % ± 1 %" à une perspective de "baisse modérée à nulle" selon les critères IAS 29, tout en fixant le barème d'EBITDA à 18,0 % ± 0,5 %, et de capex à 6 % des ventes. Un rachat d'actions au second étage d'un milliard de TRY sur une durée d'un an a été approuvé, les titres rachetés devant être annulés. La société souhaite ouvrir 15 nouveaux magasins nets en Turquie, réaliser 15 extensions et 30 améliorations, et ajouter six magasins en Amérique du Nord pour l'ensemble de l'exercice.
Le début du troisième trimestre a été encourageant : les ventes au détail en Turquie ont augmenté de 25 % d'un an sur l'autre, avec une forte hausse des ventes en ligne de 30 %. La reprise du trafic des magasins de fournitures scolaires la deuxième semaine de septembre a également entraîné une augmentation des ventes de 24 %.
